Economic and Market Report

Bekanntlich hat der IWF eine spezielle Warnung herausgegeben, nämlich dass „die Finanzierung des Kampfes gegen den Klimawandel allein durch Anreize ernsthaft das Risilo in sich birgt, die Staatshaushalte zu untergraben“. Die Warnung des IWF bezieht sich ausdrücklich auf den Wettbewerb im Rahmen der Energiewende-Kampagne und insbesondere auf den US Inflation Reduction Act (IRA) vom 16. August 2022, der im Nachhinein betrachtet viel mehr mit der Bekämpfung der Inflation als mit dem Klimawandel zu tun hat.

Die Beurteilung der wichtigsten Determinanten der wirtschaftlichen Entwicklung ist äußerst schwierig geworden, sowohl was die Dauer als auch was die konjunkturelle Bedeutung betrifft. Wie bereits in früheren Konjunkturberichten mehrfach betont, möchten wir noch einmal darauf hinweisen, dass die verfügbaren langfristigen Daten, z.B. zum US-BIP, unsere Ansicht zu bestätigen scheinen, dass die Aussichten nicht in erster Linie so sind, wie sie von den Mainstream-Analysten dargestellt werden.

Was hat das „Buridan-Esel-Paradoxon“ mit den heutigen wirtschaftlichen Einschätzungen zu tun? Nun, es steht für: „wenn die Entscheidung nicht zu wählen, zu einer schlechten Entscheidung wird“. Es ist eine Redewendung, die sich auf jemanden bezieht, der sich angesichts zweier gleichwertiger Alternativen nicht für eine von ihnen entscheidet.

Was lässt sich aus der folgenden Grafik des Dow-Jones-Indexes ableiten, die auf öffentlich zugänglichen Daten beruht?

Eine detaillierte und konkrete Einschätzung der aktuellen weltwirtschaftlichen Lage bleibt äußerst schwierig, zumal die Auswirkungen auf die Aktienmärkte nur schwer vorhergesagt werden können. In diesem Zusammenhang erscheinen uns zwei Gründe besonders aufschlussreich.

Aufgrund der jüngsten wirtschaftlichen Turbulenzen und der divergierenden Entwicklungen an den Aktien- sowie Devisenmärkten erfordert das wirtschaftliche Umfeld in der Schweiz, wie in den meisten anderen demokratischen Ländern, besondere Aufmerksamkeit.

Eine der häufigsten Fragen, die uns gestellt werden, betrifft den Status der aktuellen Finanzkrise im Vergleich zu früheren Korrekturperioden. Unserer Meinung nach sind sowohl die folgende Grafik als auch die Tabelle sehr aussagekräftig.

Am 10. März 2023 sah sich die US-amerikanische „Silicon Valley Bank“ (SVP) mit erheblichen Kapitalabzügen ihrer Kunden konfrontiert, was den Beginn einer neuen Finanzkrise markiert. Es ist der Beginn des Abzugs von Geldern aus einer relativ kleinen Bank.

Mit dem Einmarsch in die Ukraine hat Putins Russland das seit dem Ende des Kalten Krieges bestehende Gleichgewicht in Frage gestellt. In letzter Zeit ist die Welt in eine sehr gemischte Phase des Übergangs eingetreten. Wir glauben, dass dies erhebliche Auswirkungen auf den Konsum, die Investitionen, den internationalen Handel und auf die Entwicklung der Währungen haben wird. Diese Situation wird voraussichtlich eine ständige Aktualisierung der Anlagepolitik erfordern.