![\"\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/EMR23_August_DE01-e1692112760343.png\")
<\/figure>\n\n\n\nDie Grafik zeigt, dass der DJIA sowohl in Jahren der Inflation als auch der Deflation eine eher negative Performance aufwies, w\u00e4hrend er in Jahren relativer Preisstabilit\u00e4t eine eher gute Performance erzielte. Die impliziten Zahlen ber\u00fccksichtigen jedoch nicht den Kaufkraftverlust, der zu einer h\u00f6heren positiven oder negativen Gesamtrendite f\u00fcr die jeweilige Anlage f\u00fchren k\u00f6nnte.<\/p>\n\n\n\n Die j\u00e4hrliche Inflationsrate, wie sie im obigen Diagramm dargestellt, ist wirklich aufschlussreich, nicht wahr? Betrachtet man den langfristigen Trend der j\u00e4hrlichen CPI-Inflationsraten, so weist die j\u00fcngste Entwicklung (seit 1983) einen auff\u00e4lligen Kontrast zur langfristigen Geschichte auf. Dennoch konzentriert sich die Aufmerksamkeit der Medien in erster Linie auf die j\u00fcngste l\u00e4ngere Periode relativer Stabilit\u00e4t (seit Anfang der 1980er Jahre), die auf \u201csinkende und ziemlich stabile\u201d Inflationsraten hindeutet! Erinnern wir uns daran, dass fr\u00fchere H\u00f6chstst\u00e4nde 1812, w\u00e4hrend des Mexikanischen Krieges 1846-48, anl\u00e4sslich des B\u00fcrgerkriegs 1861-1865, des Ersten Weltkriegs 1914-1918 und des Zweiten Weltkriegs 1939-1945 sowie des anschlie\u00dfenden Koreakriegs 1950-1953 und des Vietnamkriegs 1955-1975 erreicht wurden. Nachfolgende politische und wirtschaftliche Unruhen hatten keinen vergleichbaren Anstieg der Inflationsraten zur Folge.<\/p>\n\n\n\n In Wirtschaftskreisen werden die Hauptursachen der Inflation in drei spezifische Kategorien eingeteilt:<\/p>\n\n\n\n Weit verbreitete Skepsis, nicht nur von Analysten, dokumentiert eine wahrscheinliche \u201charte Landung\u201d der Wirtschaft. Diese Erwartungen lassen sich in erster Linie durch die angek\u00fcndigten Zinserh\u00f6hungen der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden erkl\u00e4ren. Die unmittelbare Folge ist eine weitere Zunahme der Unsicherheit. Lassen Sie uns an dieser Stelle einen genaueren Blick darauf werfen, was die wirklichen Ursachen f\u00fcr den bef\u00fcrchteten Anstieg der Inflation sind. Zu diesem Zweck st\u00fctzen wir uns auf das folgende Diagramm.<\/p>\n\n\n\n Steigende Preise f\u00fcr inl\u00e4ndische und\/oder importierte Waren, wie sie in letzter Zeit zu beobachten waren, haben die Konsumg\u00fcter- und Produktionskosten in die H\u00f6he getrieben. Diese Entwicklungen spiegeln sich in steigenden Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes in der Schweiz und den Vereinigten Staaten wider, wie die folgende Grafik zeigt.<\/p>\n\n\n\n Normalerweise werden die Hauptursachen der Inflation gem\u00e4ss obigem Diagramm klassifiziert. Wie bereits in fr\u00fcheren EMR-Ausgaben erw\u00e4hnt, sind wir der Ansicht, dass in der gegenw\u00e4rtigen Wirtschaftsphase die Hauptursache f\u00fcr die Inflation in den Kosten f\u00fcr Rohstoffe liegt, die auf eine erhebliche Verknappung des Angebots, z. B. bei Roh\u00f6l, zur\u00fcckzuf\u00fchren sind. Alle Volkswirtschaften haben die Auswirkungen des verringerten Angebots an zahlreichen Industrie- und Konsumg\u00fctern zu sp\u00fcren bekommen. Ein konkreter Indikator war und ist der Anstieg der Roh\u00f6lpreise aufgrund des Kriegs von Russlands gegen die Ukraine und der Notwendigkeit und Verpflichtung, die Abh\u00e4ngigkeit von Importen aus feindlichen L\u00e4ndern wie China und Russland zu verringern. Ein weiteres entscheidendes Indiz ist die Fehlentscheidung, die Produktion zu Produzenten mit niedrigeren Preisen zu verlagern, z. B. die Chipherstellung in Fernost.<\/p>\n\n\n\n Steigende Preise f\u00fcr inl\u00e4ndische und\/oder importierte G\u00fcter, wie sie in letzter Zeit zu beobachten waren, haben die Konsumg\u00fcter- und Produktionskosten in die H\u00f6he getrieben. Diese Entwicklungen spiegeln sich in den steigenden Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes z.B. in der Schweiz und den USA wider, wie die folgende Grafik zeigt.<\/p>\n\n\n\n Betrachtet man die Entwicklung der Verbraucherpreisindizes z.B. in den USA und in der Schweiz seit 1980, so stellt man Folgendes fest:<\/p>\n\n\n\n Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass das eigentliche Problem nicht die Inflation an sich ist, sondern vielmehr die Entwicklungen der jeweiligen Determinanten.<\/p>\n\n\n\n Ein Anstieg der Preise inl\u00e4ndischer und\/oder ausl\u00e4ndischer Inputs (wie Roh\u00f6l oder Roh- und Grundstoffe) f\u00fchrt unweigerlich zu einem Anstieg der inl\u00e4ndischen Produktionskosten. Unternehmen, die f\u00fcr jede Produktionseinheit h\u00f6here Kosten zu tragen haben, neigen dazu, weniger zu produzieren und\/oder die Preise f\u00fcr ihre Waren und Dienstleistungen zu erh\u00f6hen. Dies kann Kaskadeneffekte nach sich ziehen und die Preise f\u00fcr andere Waren und Dienstleistungen erh\u00f6hen. So f\u00fchrt beispielsweise ein Anstieg des \u00d6lpreises, der in vielen Wirtschaftszweigen ein wichtiger Input ist, zun\u00e4chst zu einem Anstieg der Benzinpreise. H\u00f6here Benzinpreise machen es wiederum teurer, Waren von einem Ort zum anderen zu transportieren, was wiederum zu h\u00f6heren Preisen f\u00fcr Produkte wie Lebensmittel f\u00fchrt.<\/p>\n\n\n\n Kostentreibende Inflation kann auch durch Versorgungsunterbrechungen in bestimmten Sektoren verursacht werden, zum Beispiel durch ungew\u00f6hnliche Wetterbedingungen oder Naturkatastrophen. Regelm\u00e4ssig kommt es zu schweren Wirbelst\u00fcrmen und \u00dcberschwemmungen, die gro\u00dfe Mengen an landwirtschaftlichen Erzeugnissen besch\u00e4digen und zu einem erheblichen Anstieg der Lebensmittel- und Restaurantpreise f\u00fchren, was vor\u00fcbergehend zu einer h\u00f6heren Inflation f\u00fchrt.<\/p>\n\n\n\n Auch Wechselkursschwankungen k\u00f6nnen die Preise beeinflussen. Eine Abwertung der heimischen W\u00e4hrung erh\u00f6ht die Inflation auf zweierlei Weise. Erstens steigen die Preise f\u00fcr im Ausland produzierte Waren und Dienstleistungen im Vergleich zu den im Inland produzierten. Infolgedessen m\u00fcssen die Verbraucher mehr bezahlen, um dieselben importierten Produkte zu kaufen, und Unternehmen, die in ihren Produktionsprozessen auf importierte Materialien angewiesen sind, zahlen mehr f\u00fcr den Kauf dieser Inputs. Preiserh\u00f6hungen f\u00fcr importierte Waren und Dienstleistungen tragen \u00fcber den Kostendruck direkt zur Inflation bei.<\/p>\n\n\n\n Zweitens: Eine Abwertung der W\u00e4hrung stimuliert die Gesamtnachfrage. Dies geschieht, weil Exporte f\u00fcr Ausl\u00e4nder relativ billiger werden, was zu einem Anstieg der Nachfrage nach Exporten und einer h\u00f6heren Gesamtnachfrage f\u00fchrt. Gleichzeitig reduzieren inl\u00e4ndische Verbraucher und Unternehmen ihren Konsum von relativ teuren Importen und verlagern ihre K\u00e4ufe auf im Inland produzierte Waren und Dienstleistungen, was wiederum zu einem Anstieg der Gesamtnachfrage f\u00fchrt. Dieser Anstieg der Gesamtnachfrage setzt die inl\u00e4ndischen Produktionskapazit\u00e4ten unter Druck und vergr\u00f6\u00dfert den Spielraum f\u00fcr inl\u00e4ndische Unternehmen, ihre Preise zu erh\u00f6hen. Diese Preiserh\u00f6hungen tragen \u00fcber den Nachfragesogkanal indirekt zur Inflation bei.<\/p>\n\n\n\n Was die importierte Inflation betrifft, so hat der Wechselkurs einen gr\u00f6\u00dferen Einfluss auf die Inflation, da er sich auf die Preise von Waren und Dienstleistungen auswirkt, die exportiert und importiert werden (so genannte handelbare Waren und Dienstleistungen), w\u00e4hrend die Preise nicht handelbarer Waren und Dienstleistungen st\u00e4rker von der Entwicklung im Inland abh\u00e4ngen.<\/p>\n\n\n\n Der skizzierte Kontext deutet auf ein eher schwieriges Umfeld hin. Die Investitionst\u00e4tigkeit erfordert eine sorgf\u00e4ltige und konsequente Pr\u00fcfung der Bestimmungsfaktoren der eigenen Anlageposition. Dies betrifft sowohl die Handelsdynamik als auch die langfristigen Bed\u00fcrfnisse und Anforderungen. Es reicht nicht mehr aus, sich auf die geldpolitischen Ma\u00dfnahmen der Zentralbanken zu konzentrieren, sowohl im Hinblick auf die Steuerung der Geldmenge als auch auf die Feinabstimmung der Zinss\u00e4tze. Erforderlich ist eine genaue Kenntnis der Inflationsursachen, seien sie nun nachfrage- oder kostentreibend oder auf Inflationserwartungen zur\u00fcckzuf\u00fchren \u2013 oder auf innen- und\/oder au\u00dfenpolitische Zw\u00e4nge. Eine konkrete Einsch\u00e4tzung der nahen Zukunft gibt nach wie vor Anlass zu gro\u00dfer Sorge.<\/p>\n\n\n\n Die Hauptargumente unserer deterministischen Sichtweise liegen in der Notwendigkeit der R\u00fcckf\u00fchrung der meisten lebenswichtigen Produktionsg\u00fcter aufgrund energiepolitischer Zw\u00e4nge sowie der Produktion kritischer Metalle – insbesondere zum Abbau von Versorgungsengp\u00e4ssen bei Erd\u00f6l und Erdgas. In diesem Zusammenhang ist mit starken Wechselkursschwankungen zu rechnen, die die internationale Diversifizierung einschr\u00e4nken k\u00f6nnten. Hinzu kommen Bef\u00fcrchtungen \u00fcber m\u00f6gliche Sanktionen, die schwer einzusch\u00e4tzen sind. Aus diesen Gr\u00fcnden platzieren wir unsere Investitionen so weit wie m\u00f6glich auf dem heimischen Markt. Sollte der USD gegen\u00fcber dem CHF weiter an Wert verlieren, w\u00fcrden wir dies als weitere ernsthafte Sorge betrachten.<\/p>\n\n\n\n Entscheidend ist die \u201cR\u00fcckf\u00fchrung\u201d wichtiger Produktionsmittel infolge energiepolitischer Zw\u00e4nge sowie die Produktion kritischer Metalle, um Versorgungsengp\u00e4sse bei \u00d6l und Gas zu verringern. In einem solchen Umfeld ist mit starken Wechselkursschwankungen zu rechnen, was die internationale Diversifizierung einschr\u00e4nken w\u00fcrde. Hinzu kommt die Bef\u00fcrchtung m\u00f6glicher Sanktionen, die schwer einzusch\u00e4tzen sind. Aus diesen Gr\u00fcnden investieren wir so viel wie m\u00f6glich in den heimischen Markt. Sollte der USD gegen\u00fcber dem CHF weiter abwerten, w\u00fcrden wir dies als weiteres ernsthaftes Problem betrachten.<\/p>\n\n\n\n Dennoch bleiben unsere Erwartungen vorsichtig positiv, denn die Gesamtnachfrage d\u00fcrfte aufgrund steigender Ausgaben von Verbrauchern, Unternehmen und auch des Staates zunehmen. Eine wichtige Determinante ist und bleibt die Entwicklung des Au\u00dfenhandels.<\/p>\n\n\n\n Kommentare sind erw\u00fcnscht.<\/p>\n Was l\u00e4sst sich aus der folgenden Grafik des Dow-Jones-Indexes ableiten, die auf \u00f6ffentlich zug\u00e4nglichen Daten beruht?<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-9417","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9417"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9417\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9439,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9417\/revisions\/9439"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/EMR23_August_DE02.png\")
<\/figure>\n\n\n\nINFLATIONSURSACHEN<\/h2>\n\n\n\n
\n
![\"\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/EMR23_August_DE03-e1692112747327.png\")
<\/figure>\n\n\n\nNACHFRAGESOG<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/EMR23_August_DE04-1.png\")
<\/figure>\n\n\n\n\n
\n
\n
ERWARTUNGEN KOSTENTREIBENDER INFLATION<\/h2>\n\n\n\n
IMPORTIERTE INFLATION UND DER WECHSELKURS<\/h2>\n\n\n\n
AUSWIRKUGEN AUF DIE ANLAGEPOLITIK<\/h2>\n\n\n\n
![\"Facebook\"](\"https:\/\/www.facebook.com\/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fswisschange.ch%2Fit%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F9417%2F&t=N%C3%A4her%20betrachtet%20%E2%80%A6&s=100&p[url]=https%3A%2F%2Fswisschange.ch%2Fit%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F9417%2F&p[images][0]=https%3A%2F%2Fswisschange.ch%2Fwp-content%2Fuploads%2F2023%2F08%2FEMR23_August_DE01-e1692112760343.png&p[title]=N%C3%A4her%20betrachtet%20%E2%80%A6\" "\\"Share")
<\/a>![\"twitter\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/plugins\/social-media-feather\/synved-social\/addons\/extra-icons\/image\/social\/clearslate\/48x48\/twitter.png\" "\\"Share")
<\/a>![\"linkedin\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/plugins\/social-media-feather\/synved-social\/addons\/extra-icons\/image\/social\/clearslate\/48x48\/linkedin.png\" "\\"Share")
<\/a>![\"mail\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/plugins\/social-media-feather\/synved-social\/addons\/extra-icons\/image\/social\/clearslate\/48x48\/mail.png\" "\\"Share")
<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"