{"id":5962,"date":"2023-01-09T13:32:18","date_gmt":"2023-01-09T12:32:18","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=5962"},"modified":"2023-01-09T13:39:48","modified_gmt":"2023-01-09T12:39:48","slug":"wendepunkt-im-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2023\/01\/09\/wendepunkt-im-2023\/","title":{"rendered":"Wendepunkt im 2023?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Januar 2023<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser,<\/p>\n\n\n\n

2023: DAS UMFELD<\/h2>\n\n\n\n

Zu Beginn des neuen Jahres stellt sich die Frage, welche der folgenden Aussagen als richtig und damit als n\u00fctzlicher Indikator f\u00fcr die wahrscheinlichste k\u00fcnftige Entwicklung an den Finanzm\u00e4rkten angesehen werden kann:<\/p>\n\n\n\n

  1. Ist eine deutliche Inflationsbeschleunigung von 4% oder mehr negativ f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte?<\/li>
  2. Ist ein deutlicher R\u00fcckgang, minus 2% oder mehr, positiv f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte?<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Bevor wir die beiden obigen Fragen beantworten, m\u00f6chten wir die historische Entwicklung der f\u00fchrenden Volkswirtschaft, der USA, darstellen, siehe nachfolgende Graphik.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Was sagt uns die historische Darstellung der durchschnittlichen j\u00e4hrlichen Ver\u00e4nderungen des DJIA und des US-Verbraucherpreisindex? Unsere Interpretation der Grafik weist auf mehrere interessanten Dinge hin, so zum Beispiel:<\/p>\n\n\n\n

    1. Die Darstellung zeigt, dass die Ausschl\u00e4ge des DJIA viel volatiler sind als diejenigen des Verbraucherpreisindexes. <\/li>
    2. Sowohl die Entwicklung der Inflationsrate als auch jene des DJIA vor 1945 und seit 1945 unterscheiden sich erheblich von denen des vorangegangenen Zeitraums. Dies macht die Vorhersage k\u00fcnftiger Entwicklungen \u2013 f\u00fcr beide Indikatoren \u2013 etwas schwieriger als allgemein angenommen. <\/li>
    3. Die eher begrenzten Schwankungen der Inflationsrate seit 1980 deuten nicht auf ein signifikantes Wachstum des Aktienindexes hin.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

      Nach einer gr\u00fcndlichen Analyse des Diagramms kommen wir zu folgenden Schlussfolgerungen:<\/p>\n\n\n\n

      Wir stellen fest, dass die tats\u00e4chlichen j\u00e4hrlichen Ver\u00e4nderungen der Inflationsrate weniger volatil sind als die des DJIA-Index. Dies deutet unseres Erachtens auf eine deterministische Unterscheidung zwischen den beiden betrachteten Kategorien hin. Mit anderen Worten: Die jeweiligen Trends werden beim DJIA und beim VPI-Index nicht in erster Linie durch dieselben Faktoren bestimmt.<\/p>\n\n\n\n

      Im aktuellen Zyklus ist die Inflation (noch) nicht so stark angestiegen wie in den sp\u00e4ten 70er Jahren oder im vorherigen Zyklus. Die eigentliche Frage die sich nun stellt, lautet: Welche der beiden hier verwendeten Reihen ist und wird der zuk\u00fcnftige Bestimmungsfaktor sein, der DJIA oder der CPI? Irgendwelche Vorschl\u00e4ge?<\/p>\n\n\n\n

      \"\"<\/figure>\n\n\n\n

      AUSBLICK 2023<\/h2>\n\n\n\n

      Wenn man die verschiedenen Erwartungen in Erinnerung ruft und die verf\u00fcgbaren harten Fakten im Vergleich zu den bekannten Entwicklungen des Jahres 2022 als Ausgangspunkt nimmt, darf man der festen \u00dcberzeugung sein, dass die Aussichten f\u00fcr das Jahr 2023 weiterhin durch bekannte und auch unw\u00e4gbare Merkmale gekennzeichnet sind. Die herausfordernde Frage, die zu diesem Zeitpunkt zu beantworten ist, betrifft zun\u00e4chst das erhoffte Ende des katastrophalen, milit\u00e4rischen russischen Einmarsches in der Ukraine. Diese \u201cerhoffte R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t\u201d w\u00fcrde zweifellos zu niedrigeren Roh\u00f6l- und Gaspreisen und damit auch zu einem R\u00fcckgang der Angst vor einer anhaltend hohen Inflation f\u00fchren und folglich den Zufluss dringend ben\u00f6tigter technologischer Inputs f\u00f6rdern. Das Ergebnis w\u00e4re eine deutliche Belebung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit anstelle der derzeit bef\u00fcrchteten Rezession.<\/p>\n\n\n\n

      F\u00fcr die Zentralbanken w\u00fcrde dies bedeuten, dass die Angst vor einer Rezession abnehmen sollte und die restriktive Geldpolitik aufgegeben werden m\u00fcsste. Dies wiederum w\u00fcrde die wirtschaftliche Erholung f\u00f6rdern, die den Aktienm\u00e4rkten und bis zu einem gewissen Grad auch den festverzinslichen Anlagen Auftrieb geben d\u00fcrfte. Historisch gesehen ist bekannt, dass hohe Inflationsraten zu finanziellen Verlusten f\u00fchren, wie das auch im vergangenen Jahr der Fall gewesen ist. Die Geschichte lehrt uns aber auch, dass Geduld eine vielversprechende Einstellung sein kann, insbesondere wenn die Ursachen der Inflation haupts\u00e4chlich auf Faktoren zur\u00fcckzuf\u00fchren sind, die weniger monet\u00e4r als vielmehr wirtschaftlich oder noch schlimmer, sprich politisch, begr\u00fcndet sind.<\/p>\n\n\n\n

      ERKENNTNISSE F\u00dcR INVESTOREN<\/h2>\n\n\n\n

      Unter der Annahme, dass die russische Invasion in der Ukraine erfolglos endet, kann davon ausgegangen werden, dass die russischen \u00d6l- und Gaslieferungen langsam zunehmen werden, was die Inflationsrate tendenziell senken d\u00fcrfte. Dies w\u00fcrde es unwahrscheinlich machen, dass die Zentralbanken die Zinsen weiter in die H\u00f6he treiben werden, wie sie es in letzter Zeit taten. Mit anderen Worten, die Attraktivit\u00e4t von festverzinslichen Wertpapieren k\u00f6nnte auf die n\u00e4chsten Monate des Jahres 2023 beschr\u00e4nkt bleiben. Wir sind jedoch der Meinung, dass die Attraktivit\u00e4t von festverzinslichen Wertpapieren auf die kommenden Quartale beschr\u00e4nkt sein d\u00fcrfte, was die Attraktivit\u00e4t von Aktien in den ersten Quartalen des Jahres 2023 einschr\u00e4nkt.<\/p>\n\n\n\n

      Unsere Einsch\u00e4tzung h\u00e4ngt weitgehend vom Ausmass und Dauer der erwarteten Konjunkturabschw\u00e4chung ab, die ihrerseits zu einem R\u00fcckgang der Inflation f\u00fchren d\u00fcrfte. Die notwendige und hinreichende Bedingung daf\u00fcr ist, dass die Inflation im Einklang mit dem R\u00fcckgang der Energiekosten zu sinken beginnt. In jedem Fall sollte bei der internationalen Diversifizierung den W\u00e4hrungs-schwankungen besondere Aufmerksamkeit geschenkt werden. Hochverschuldete Unternehmen sollten gemieden werden. Als Schweizer Anleger bevorzugen wir weiterhin den lokalen Markt, zumindest bis sich das Ende des zyklischen Zinsanstiegs abzeichnet. In jedem Fall sollte bei der internationalen Diversifikation ein besonderes Augenmerk auf die W\u00e4hrungsschwankungen gelegt werden. Hochverschuldete Unternehmen sollten gemieden werden. Als Schweizer Anleger bevorzugen wir weiterhin den hiesigen Markt, zumindest solange das Ende des Zinszyklus in Sicht ist.<\/p>\n\n\n\n

      Wir w\u00fcnschen Ihnen allen ein<\/strong> FROHES NEUES JAHR!<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Kommentare sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Zu Beginn des neuen Jahres stellt sich die Frage, welche der folgenden Aussagen als richtig und damit als n\u00fctzlicher Indikator f\u00fcr die wahrscheinlichste k\u00fcnftige Entwicklung an den Finanzm\u00e4rkten angesehen werden kann:<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-5962","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5962","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5962"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5962\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5977,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5962\/revisions\/5977"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5962"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5962"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5962"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}