{"id":4186,"date":"2021-08-31T13:44:00","date_gmt":"2021-08-31T11:44:00","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=4186"},"modified":"2021-11-26T10:11:54","modified_gmt":"2021-11-26T09:11:54","slug":"auswirkungen-des-global-minimum-tax-deal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2021\/08\/31\/auswirkungen-des-global-minimum-tax-deal\/","title":{"rendered":"Global Minimum Tax Deal"},"content":{"rendered":"\n

EMR August 2021 <\/h2>\n\n\n\n

Die Einf\u00fchrung einer globalen Mindeststeuer f\u00fcr Unternehmen wird in OECD-Kreisen heftig diskutiert. Deshalb stellen wir uns in diesem EMR folgende Fragen: Welche Einfl\u00fcsse wird die Mindeststeuer auf Produktion, Konsum und auf den internationalen Handel haben? Wird diese Steuer die Inflation antreiben? Was zeigt uns der Vergleich mit anderen Zyklen? Welche Auswirkungen sind f\u00fcr grosse und kleine L\u00e4nder zu erwarten? Welche Anlagekategorien sind empfehlenswert?<\/p>\n\n\n\n

Lagebeurteilung<\/h2>\n\n\n\n

Aus historischer Sicht ist es nicht \u00fcberraschend, dass die meisten Kommentatoren als offensichtliche, unmittelbare Auswirkungen von Z\u00f6llen oder Quoten eine Tendenz zur Angleichung der Preise zwischen den Handelspartnern erwarten. Nun ist aufgrund von Handelshemmnissen kaum zu erwarten, dass sich die relativen Preise von G\u00fctern in den jeweiligen L\u00e4ndern in gleicher Weise entwickeln werden. Ziel dieses EMR ist es, die Auswirkungen der derzeit \u00f6ffentlich diskutierten globalen Steuer von mindestens 15% zu untersuchen. Unserer Meinung nach zielen die Vorschl\u00e4ge darauf ab, die gr\u00f6\u00dften Unternehmen der Welt dazu zu zwingen, Steuern in L\u00e4ndern zu zahlen, in denen sie viele Verk\u00e4ufe, aber keinen physischen Hauptsitz haben. Bislang sind uns keine quantifizierten Erwartungen zu den Auswirkungen auf die Aktienkurse bekannt.<\/p>\n\n\n\n

Auswirkungen auf Nachfrage und Angebot<\/h2>\n\n\n\n

Die eigentliche Frage lautet, welche Auswirkungen wird die Einigung einer gro\u00dfen Anzahl von Nationen auf die Unterst\u00fctzung des US-Vorschlags (von Finanzministerin Janet Yellen) zu einer globalen Mindeststeuer f\u00fcr Unternehmen haben? Zweifellos stellt ein solches Abkommen eine Wende im internationalen Steuerwettbewerb dar. Es ist zu erwarten, dass eine derartige Steuer die relativen Preise der betroffenen G\u00fcter bestimmen oder ver\u00e4ndern wird. Entsprechende Auswirkungen werden f\u00fcr die Produktion, den Konsum und den internationalen Handel erwartet. Theoretisch ist es recht einfach, die jeweiligen Auswirkungen auf die Nachfrage- und Angebotskurven aufzuzeigen, empirisch bleibt der Versuch jedoch schwierig. Geht man davon aus, dass \u2013 theoretisch \u2013 die Menge des \u201cspezifischen\u201d Produkts vor der Einf\u00fchrung der neuen Steuer zu einem bestimmten Preis exportiert bzw. importiert wird, durch das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Wie wird sich dann die Mindeststeuer auswirken? Die Arbeitsannahme besagt, dass die Nachfragekurve bei einem gegebenen Preis entweder rechts der Angebotskurve liegt. Das deutet auf einen Nachfrage\u00fcberschuss und w\u00fcrde die Verf\u00fcgbarkeit von Exporten bedeuten. Liegt die Nachfragekurve bei einem gegebenen Preis hingegen links der Angebotskurve, wird im Inland mehr von dem besteuerten Gut produziert als verbraucht, was auf die Verf\u00fcgbarkeit von Exporten hindeuten w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Eine der Hauptschwierigkeiten in Bezug auf die Auswirkungen des globalen Mindeststeuerabkommens bezieht sich auf die unterschiedlichen Datengrundlagen, auf denen die Prozentsteuer erhoben werden soll. Wie wird sich die Steuer auf die verschiedenen L\u00e4nder auswirken? Die unmittelbare Auswirkung der Global-Deal-Steuer besteht darin, dass von Land zu Land weiterhin unterschiedliche Preise gelten werden. Die Auswirkungen sind zum einen eine differenzierte Erwartungshaltung bez\u00fcglich der Inflationsrate und zum anderen eine Ver\u00e4nderung der Handelsbeziehungen. Die Ver\u00e4nderung der relativen Preise und des Handelsniveaus wird weiterhin von den jeweiligen Angebots- und Nachfragever\u00e4nderungen bestimmt, welche die Grenzraten der Transformation der Produktion in den jeweiligen L\u00e4ndern definieren. Der Verlauf der Angebotskurve entspricht der Preis\u00e4nderung, die notwendig ist, um eine \u00c4nderung der Angebotsmenge zu bewirken. Analog dazu gehorcht die Steigung der Nachfragekurve den gemeinschaftlichen Indifferenzkurven. Diese meine zusammenfassenden Bemerkungen sollten gen\u00fcgen, um die dichotomen Interpretationen zu erkl\u00e4ren, die hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen auf Inflation, Wirtschaftst\u00e4tigkeit und Wechselkurse m\u00f6glich sind. Dies ist ein Umfeld, das erhebliche Volatilit\u00e4t auf den Finanzm\u00e4rkten \u00fcbertragen kann und wird.<\/p>\n\n\n\n

Wie hoch sind die Kosten der Minimum-Steuer f\u00fcr ein kleines Land?<\/h2>\n\n\n\n

Zweifellos wird die Erh\u00f6hung der vorgeschlagenen Mindeststeuer den relativen Preis des Produkts, auf das die Steuer erhoben wird, ver\u00e4ndern. Das Ergebnis wird in erster Linie den relativen Preis der Produktion und auch des Inlandkonsums betreffen. Da ein kleines Land nur eine sehr begrenzte Macht hat, die \u201cTerms of Trade\u201d zu beeinflussen, ist zu erwarten, dass die Steuer einen Keil zwischen den relativen Produktionspreis und die Verbrauchererwartungen treiben wird. Das Resultat sollte eine Verringerung der Produktion und des Konsums sein.Die Besteuerung erh\u00f6ht den Importpreis des Erwerbslandes und damit sollten auch die relativen Preise \u00e4ndern. Nachteile wird es auch f\u00fcr das Exportland geben. Die Auswirkungen der vorgeschlagenen Steuer sind sehr schwer quantifizierbar, insbesondere wenn sich sowohl Einkommen, Vorlieben und auch Technologie \u00e4ndern. Eine Zu- oder Abnahme der Binnennachfrage m\u00fcsste durch inl\u00e4ndische Preis- und Mengenanpassungen abgefedert werden. Inl\u00e4ndische Preisschwankungen m\u00fcssen daher nicht immer mit den Weltpreisschwankungen \u00fcbereinstimmen.<\/p>\n\n\n\n

Inflationsunterschiede*<\/h2>\n\n\n\n

Die Grafiken der monatlichen CPI-Inflation f\u00fcr die USA und f\u00fcr die Schweiz seit 1950 und die jeweiligen prozentualen Ver\u00e4nderungen auf Jahresbasis weisen auf wichtige Disparit\u00e4ten hin. Die Trendgraphik der schweizerischen Inflation weist auf \u00e4hnliche Interpretationschwierigkeiten hin. Wir gehen deshalb davon aus, dass sich die Ungleichheiten von Land zu Land durch die Mindeststeuer nicht wesentlich \u00e4ndern werden. Dies liegt vor allem an Produktions- und Konsumunterschieden und impliziten Ineffizienzen. Sinnvoll w\u00e4re, das Inflationsdiagramm genauer zu untersuchen, nicht nur zwischen den USA und der Schweiz. Auch gegen\u00fcber anderen Nationen waren die Unterschiede schon immer betr\u00e4chtlich!<\/p>\n\n\n\n

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Bei der Betrachtung der vergangenen angeglichenen Inflationszyklen stellen wir erhebliche Unterschiede zu den j\u00fcngsten Entwicklungen fest, z.B. im Vergleich zu den sp\u00e4ten 1970er\/fr\u00fchen 1980er Jahren und zu den Jahren 2008-2009. Von prognostischer Bedeutung ist, dass die Trendentwicklung der Indizes kaum auf die Ver\u00e4nderungen der Monatsdaten gr\u00fcndet! In Anbetracht der oben erw\u00e4hnten Unsicherheiten hinsichtlich der erwarteten Reaktionen von Produzenten und Verbrauchern auf das globale Mindeststeuerabkommen kommen wir zu dem Schluss, dass die Aussichten zwar etwas unsicher, aber nicht katastrophal sind, wie allgemein angenommen.<\/p>\n\n\n\n

Schlussfolgerungen f\u00fcr Investoren<\/h2>\n\n\n\n

Unsere Schlussfolgerungen sind als spezifische Folge der Verzerrung von Produktion und Konsum zu deuten. Eine internationale Handelsintervention wie das globale Mindeststeuerabkommen sollte koh\u00e4rent beide Verzerrungen l\u00f6sen. Hauptziel ist es, die Abh\u00e4ngigkeit von Importen von Billigproduzenten, vor allem aus China, zu reduzieren. Wir gehen davon aus, dass dies mehr Zeit beanspruchen wird, als von vielen verantwortlichen Politikern und Kommentatoren angenommen, und zwar aufgrund der Tatsache, dass die Anpassung der inl\u00e4ndischen Produktion Zeit beanspruchen wird. Das heutige Umfeld ist deutlich komplexer als z.B. bei der Krise der Stahlimporte im Jahr 1977. Dar\u00fcber hinaus gehen wir davon aus, dass der globale Mindeststeuerdeal m\u00f6glicherweise nicht der beste Weg ist, um die Ungleichheiten zu beseitigen, da der Steuerdeal den weltweiten Wohlstand verringern k\u00f6nnte, indem er das Zufriedenheitsniveau des Auslands st\u00e4rker senkt als den Zufriedenheitsgewinn f\u00fcr das Inland.<\/p>\n\n\n\n

In Bezug auf die Anlagestrategie glauben wir, dass der politisch induzierte Ansatz die Periode mit Unsicherheit und Volatilit\u00e4t einfach verl\u00e4ngert. Warum, m\u00f6gen Sie fragen? Nun, die vorgeschlagene Politik geht nicht auf die oben erw\u00e4hnten Verzerrungen ein. Der prim\u00e4re Zweck der Steuererhebung ist die Finanzierung von Staatsdefiziten, ohne die Produktion und Produktivit\u00e4t signifikant zu verbessern und\/oder den Konsum und die Besch\u00e4ftigung zeitnah zu erh\u00f6hen. Daher sehen wir weiterhin Potenzial an den Aktienm\u00e4rkten im Vergleich zu festverzinslichen und Geldmarktanlagen. Bei internationaler Portfoliodiversifizierung muss eine W\u00e4hrungsabsicherung ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\n\n\n\n

Jede Anregung ist willkommen.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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* Umwelteinfl\u00fcsse wie Hitzewellen, Ersch\u00f6pfung der Wasserressourcen und Br\u00e4nde oder \u00dcberschwemmungen und St\u00fcrme werden nicht ber\u00fccksichtigt.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die Einf\u00fchrung einer globalen Mindeststeuer f\u00fcr Unternehmen wird in OECD-Kreisen heftig diskutiert. Deshalb stellen wir uns in diesem EMR folgende Fragen: Welche Einfl\u00fcsse wird die Mindeststeuer auf Produktion, Konsum und auf den internationalen Handel haben? Wird diese Steuer die Inflation antreiben? Was zeigt uns der Vergleich mit anderen Zyklen? Welche Auswirkungen sind f\u00fcr grosse und kleine L\u00e4nder zu erwarten? Welche Anlagekategorien sind empfehlenswert?<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-4186","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4186","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4186"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4186\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4352,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4186\/revisions\/4352"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4186"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4186"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4186"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}