{"id":17429,"date":"2026-11-11T11:43:02","date_gmt":"2026-11-11T10:43:02","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=17429"},"modified":"2026-11-11T13:38:45","modified_gmt":"2026-11-11T12:38:45","slug":"nach-den-midterms","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2026\/11\/11\/nach-den-midterms\/","title":{"rendered":"NACH DEN MIDTERMS"},"content":{"rendered":"\n

EMR November 2026<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser,<\/p>\n\n\n\n

Die Wahlen in den USA haben \u2013 wenig \u00fcberraschend \u2013 den Ruf nach einer deutlichen R\u00fcckkehr zur politischen Normalit\u00e4t laut werden lassen. Kurzfristig ist mit einigem politischen \u201eL\u00e4rm\u201c seitens des scheidenden Pr\u00e4sidenten zu rechnen. Eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t erfordert jedoch ein starkes Engagement der Republikanischen Partei, wodurch die St\u00f6rger\u00e4usche von Herrn Trump deutlich an Einfluss verlieren d\u00fcrften.<\/p>\n\n\n\n

Entscheidender werden die Handlungen und Reaktionen der Republikaner sein. Wir gehen daher davon aus, dass der scheidende Pr\u00e4sident f\u00fcr Aufsehen sorgen wird.<\/p>\n\n\n\n

Auch das Handeln des demokratischen Pr\u00e4sidenten sowie der Kongressabgeordneten wird massgeblich von Bedeutung sein.<\/p>\n\n\n\n

Wir rechnen mit einer recht z\u00fcgigen R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t im Kongress. Zweifellos d\u00fcrfte auch der Aktienmarkt recht schnell zu einem gewohnten Alltag zur\u00fcckkehren. Wir gehen davon aus, dass weder die Mehrheit der Demokraten noch ein nennenswerter Teil der Republikaner ein Interesse daran hat, den Kurs der Zeit vor den j\u00fcngsten Wahlen fortzusetzen; vielmehr ist eine deutlich konstruktivere Politik zu erwarten.<\/p>\n\n\n\n

Dies d\u00fcrfte dem US-Markt \u2013 und mit der Zeit auch den globalen M\u00e4rkten \u2013 neuen Schwung verleihen.<\/p>\n\n\n\n

DIE SITUATION<\/h2>\n\n\n\n

Wenn wir die verschiedenen Kommentare zum zuk\u00fcnftigen Investitionshorizont n\u00e4her betrachten, stehen wir vor einem echten R\u00e4tsel. Mit anderen Worten: Wir m\u00fcssen ein vielversprechendes Ausgangsszenario ausw\u00e4hlen. Aus unserer Sicht sollte die Inflation als prim\u00e4rer bestimmender Einflussfaktor betrachtet werden. Darauf folgt die Reaktion der Prim\u00e4rmarktakteure, also der Regierungen. Sie passen die Zinss\u00e4tze an, um angemessene wirtschaftliche Aktivit\u00e4t zu erreichen. Um unsere Einsch\u00e4tzung der massgeblichen Einflussfaktoren zu verdeutlichen, verweisen wir auf die Entwicklungen ausgew\u00e4hlter Aktienindices. Siehe nachfolgende Grafik.<\/p>\n\n\n\n

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Als passende Analyse zeigen wir die Entwicklungen ausgew\u00e4hlter Aktienindizes \u00fcber einen k\u00fcrzeren Zeitraum auf.<\/p>\n\n\n\n

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Die Diagramme zeigen zwei spezifische Teilperioden derselben Aktienindizes, die uns nach gr\u00fcndlicher Betrachtung etwas \u00fcber die Produktivit\u00e4t aussagen \u2013 sowohl kurzfristig als auch langfristig.<\/p>\n\n\n\n

Auf den ersten Blick ist das erste Diagramm tats\u00e4chlich interessant, sowohl hinsichtlich der Gesamtleistung als auch der beiden erkennbaren Hauptunterperioden.<\/p>\n\n\n\n

Der erste Teilzeitraum umfasst den Zeitraum vom 02.01.2020 bis 01.01.2023. Darauf folgen eine umfangreiche Kurzzeitkorrekturphase und anschliessend eine deutlich auseinanderdriftende Performance, sowohl hinsichtlich des Trends als auch des Ausmasses. Die insgesamt am besten performenden Indizes \u2013 siehe Langfristdiagramm \u2013 waren der NASDAQ, dicht gefolgt vom NIKKEI und dem S&P 500. Die schlechtesten Performer im gleichen Zeitraum waren der SPI, gefolgt vom CAC und dem FTSE100.<\/p>\n\n\n\n

Die ersichtlichen Entwicklungen der Aktienindizes erkl\u00e4ren ansatzweise, warum die Federal Reserve am 16. September 2026 ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 % bis 4 % erh\u00f6hte \u2013 die erste Erh\u00f6hung seit 2023. Aktualisierte Prognosen deuten auf eine weitere Zinserh\u00f6hung in diesem Jahr hin. FED-Vorsitzender Kevin Warsh erkl\u00e4rte, dass aktuelle Wirtschaftsberichte die Wirtschaft, einschliesslich des Arbeitsmarktes, als stark zeigten. Dennoch blieb die Inflation \u00fcber dem Zielbereich der Zentralbank. Ausserdem f\u00fcgte er hinzu, dass auch die Spannungen im Nahen Osten zur Entscheidung beigetragen h\u00e4tten.<\/p>\n\n\n\n

Was wir aus den Entwicklungen der dargestellten Aktienindizes sowie des EUR\/USD-Kurses ableiten k\u00f6nnen, ist doch, dass derzeit die eigentliche Frage im Raumsteht. Alle impliziten Konsequenzen sprechen von Prognoseschwierigkeiten bez\u00fcglich der Vergleichbarkeit mit vergangenen Perioden. Mit anderen Worten: Das relevante Wissen \u00fcber die Determinanten ist eine heikle Voraussetzung. Lassen Sie uns betonen, dass die j\u00fcngste Ank\u00fcndigung der FED ihre erste Erh\u00f6hung seit mehr als drei Jahren war, bei der sie gleichzeitig darauf hingewiesen hat, dass ein weiterer Anstieg folgen k\u00f6nnte. Dies w\u00e4re Teil der Inflationsbek\u00e4mpfung, die haupts\u00e4chlich auf die Entwicklung der \u00d6lpreise und andere Faktoren zur\u00fcckzuf\u00fchren ist.<\/p>\n\n\n\n

AKTUELLE EINSCH\u00c4TZUNG<\/h2>\n\n\n\n

Zur\u00fcck zu den oben gezeigten Diagrammen: Wir finden dramatische Unterschiede in den genannten Phasen. Die Wachstumsentwicklungen sind im Zeitraum seit Januar 2023 deutlich gr\u00f6sser als in der vorherigen Phase. Ausserdem sind die Unterschiede in der zweiten Phase deutlich ausgepr\u00e4gter, sowohl hinsichtlich des spezifischen Trends als auch der jeweiligen de-facto-Ver\u00e4nderungen. Die Wachstumsperformances des NASDAQ und des NIKKEI \u00fcbertrafen doch alle anderen Indizes. Erstaunlicherweise ist ausserdem die Entwicklung der Schweizer Indizes: SMI und SPI in CHF. Erw\u00e4hnenswert ist auch, dass die Wachstumsentwicklungen der zweiten Phase deutlich st\u00e4rker variieren als in der vorherigen Periode\/Phase.<\/p>\n\n\n\n

Insgesamt k\u00f6nnten wir uns fragen: Welche Faktoren haben sowohl die Geld- als auch die Fiskalpolitik beeinflusst?<\/p>\n\n\n\n

Eine weitere Schlussfolgerung, die wir aus den Daten in den Diagrammen ziehen k\u00f6nnen, ist, dass die Trends relativ synchron verlaufen, w\u00e4hrend die tats\u00e4chlichen Unterschiede von einem Aktienindex zum anderen deutlich st\u00e4rker variieren. Dies deutet darauf hin, dass der kurzfristige Trend f\u00fcr den kurzfristigen Handel n\u00fctzlich sein k\u00f6nnte. Dar\u00fcber hinaus sollten Anleger die tats\u00e4chlichen Entwicklungen deutlich mehr als die politischen Einsch\u00e4tzungen betrachten, angesichts der unterschiedlichen Entwicklungen im Laufe der Zeit. Was uns am meisten erstaunt, sind die relevanten Kommentare von Politikern im Vergleich zu den de facto-Entwicklungen.<\/p>\n\n\n\n

Das Produktivit\u00e4tswachstum ist derzeit einer der herausforderndsten wirtschaftlichen Aspekte, w\u00e4hrend einer der gr\u00f6ssten Entscheidungsfehler die falsche Annahme relativ vergleichbarer Produktivit\u00e4tsraten von Land zu Land ist, haupts\u00e4chlich als Folge politisch motivierter Argumente. Klar ist, dass technologische Innovation bedeutend ist, oder sein kann, w\u00e4hrend ihre Bedeutung von Land zu Land und somit von Aktienindex zu Aktienindex unterschiedlich ist. Es reicht nicht aus, die Produktion haupts\u00e4chlich in Arbeitszeiten zu messen \u2013 denken Sie nur an den Anstieg des Roh\u00f6lpreises und die damit verbundenen W\u00e4hrungsanpassungen.<\/p>\n\n\n\n

Wie im sich wandelnden Umfeld profitieren?<\/h1>\n\n\n\n

Aus Investitionssicht treffen wir folgende Annahmen:<\/p>\n\n\n\n