{"id":11272,"date":"2024-06-04T16:33:12","date_gmt":"2024-06-04T14:33:12","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=11272"},"modified":"2024-06-04T16:43:51","modified_gmt":"2024-06-04T14:43:51","slug":"unternehmerische-quantitative-lockerung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2024\/06\/04\/unternehmerische-quantitative-lockerung\/","title":{"rendered":"UNTERNEHMERISCHE QUANTITATIVE LOCKERUNG?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Juni 2024<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser<\/p>\n\n\n\n

EIN HEIKLES UNTERFANGEN IN EINEM WAHLJAHR?<\/h2>\n\n\n\n

Was die kurz- und mittelfristigen Erwartungen betrifft, so k\u00f6nnen die meisten Prognosen als eher pessimistisch bezeichnet werden. Wir sind der Meinung, dass sie weder als vielversprechend noch als relativ koh\u00e4rent angesehen werden k\u00f6nnen. In diesem EMR werden wir uns auf die durchschnittlichen Entwicklungen verschiedener Aktienindizes konzentrieren, um daraus einen wahrscheinlichen, realistischen Ausblick abzuleiten.<\/p>\n\n\n\n

Die folgende grafische Darstellung ausgew\u00e4hlter Aktienindizes spricht f\u00fcr sich selbst. Die Ver\u00e4nderungen in den dargestellten Indizes zeigen eine deutliche Zweiteilung zwischen den US-Indizes, teilweise dem NIKKEI und auch anderen Landes-Indizes. Eine spezifische und relevante Schlussfolgerung, die sich aus der Grafik f\u00fcr das laufende Jahr 2024 ableiten l\u00e4sst, bezieht sich auf die offensichtlichsten Disparit\u00e4ten. Unserer Meinung nach besteht kaum ein Zweifel daran, dass technologische Unterschiede und W\u00e4hrungsschwankungen bei der L\u00e4nderallokation eine wichtige Rolle gespielt haben und weiterhin spielen werden.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Die j\u00e4hrlichen Wachstumsraten unterscheiden sich erheblich von Index zu Index. Man kann sich fragen, ob dies nicht ein deterministischer Hinweis auf die Wirkung der jeweiligen erkl\u00e4renden Variablen ist. Die jeweiligen Determinanten sollten in der Tat detailliert und spezifisch analysiert werden, da sie nicht, oder nicht wirklich, den gleichen Einfluss haben. Im Hinblick auf die Prognoset\u00e4tigkeit halten wir diesen Ansatz wahrlich f\u00fcr entscheidend. Wir gehen davon aus, dass der Ausgang der bevorstehenden US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen besondere Interpretationsprobleme aufwerfen k\u00f6nnte.<\/p>\n\n\n\n

Zum jetzigen Zeitpunkt gehen wir davon aus, dass die anstehenden US-Wahlen wieder eine entscheidende Rolle spielen werden. Bei der Interpretation der DJIA-Graphik \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum hinweg fallen zwei ganz unterschiedliche deterministische Entwicklungen auf. Die erste reicht von 1945 bis Ende der 1980er Jahre. In diesem Zeitraum war der Trend relativ stabil und einigermassen monoton im Sinne der einschl\u00e4gigen Definitionen: \u201cJahresanfang\u201d, \u201cJahreshoch\u201d und \u201cJahresschluss\u201d. Andererseits ist die Divergenz seit Anfang der 1990er Jahre in der Tat erstaunlich und sehr aufschlussreich, nicht wahr? Der langfristige, historische Vergleich bleibt eine sehr heikle Angelegenheit. Man kann sich fragen, ob der Slogan \u201cso wie der US-Markt sich entwickelt, so werden sich die meisten Industriem\u00e4rkte entwickeln\u201d noch g\u00fcltig und deterministisch ist und bleibt? Wenn Sie unsere Anfrage mit Ja (oder Nein) beantworten, w\u00fcrden wir uns freuen, wenn Sie uns sagen k\u00f6nnten, warum das so ist.<\/p>\n\n\n\n

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WALLSTREET IM WAHLJAHR<\/h2>\n\n\n\n

Bei der Analyse der verf\u00fcgbaren Daten zu den US-Wahljahren seit Anfang der 1980er Jahre st\u00f6sst man auf eine eher \u00fcberraschende Information. Man kann sich fragen, ob sich die US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen im Jahr 2024 als bedeutender marktbewegender Katalysator erweisen k\u00f6nnten, wie es in fr\u00fcheren Perioden der Fall war, oder ob sie trotz des lauten Jargons der Medien fast unbemerkt bleiben werden. Wenn sich nichts Aussergew\u00f6hnliches ereignet, sieht das diesj\u00e4hrige Pr\u00e4sidentschaftsrennen wie eine Wiederholung der Wahlen von 2020 aus, mit dem Unterschied, dass das Weisse Haus, der Senat und das Repr\u00e4sentantenhaus jeweils an die andere Partei fallen k\u00f6nnten, ohne dass es zu einem \u201eklaren Sieg\u201c kommt, der einer der beiden Parteien uneingeschr\u00e4nkte Macht verleihen w\u00fcrde, sondern nur in umgekehrten Vertretern. Zum jetzigen Zeitpunkt stellt sich die Frage, auf welche Faktoren man sich wirklich konzentrieren sollte, um eine glaubw\u00fcrdige Vorhersage treffen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Zun\u00e4chst einmal deuten sie auf ein eher ged\u00e4mpftes Wirtschaftswachstum in den ersten sechs Monaten des Jahres hin, auf das hoffentlich ein Aufschwung folgt, je nach dem Ergebnis, d.h. der Mehrheit der siegreichen Partei. Seit der Wahl des ersten US-Pr\u00e4sidenten, George Washington, im Jahr 1789 hat es 59 Wahlen gegeben. Im Zusammenhang mit Investitionen m\u00fcssen die Pr\u00e4ferenzen der Anleger ber\u00fccksichtigt werden, was nicht einfach sein d\u00fcrfte! Ob das Ergebnis \u00e4hnlich ausfallen wird wie bei der Wahl 2020, also einfach eine Umkehrung von Biden zu Trump, oder ob Biden auf Biden folgen wird, bleibt die schwierige Frage. An dieser Stelle sollte nicht untersch\u00e4tzt werden, dass die jeweiligen Marktentwicklungen unter der Trump- und der Biden-Administration gar nicht so unterschiedlich waren, wie weithin angenommen wird!<\/p>\n\n\n\n

KUEZFRISTIGE EINSCH\u00c4TZUNG<\/h2>\n\n\n\n

In letzter Zeit haben viele Aktienindizes neue Allzeithochs erreicht, w\u00e4hrend die makro\u00f6konomischen Aussichten ged\u00e4mpft blieben. Dieses Szenario ist in der Tat \u00fcberraschend, insbesondere wenn man sich die Entwicklung der Bilanzen der Zentralbanken ansieht, die sich weiterhin auf die quantitative Lockerung konzentrieren, um die Marktliquidit\u00e4t zu verringern und schliesslich (oder hoffentlich) die Inflation unter Kontrolle zu bringen! Das Hauptziel der derzeitigen Politik ist die \u201cVerringerung der Wertpapierliquidit\u00e4t\u201d, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Zun\u00e4chst haben US-Banken, aber zunehmend auch europ\u00e4ische Banken damit begonnen, ihre eigenen Aktien auf dem Markt zu kaufen. Es muss betont werden, dass nicht viele Analysten \u00fcber diesen politischen Kurs sprechen oder schreiben. An dieser Stelle stellt sich die Frage nach dem Zweck oder Ziel dieser Politik und welche Auswirkungen sie auf das Marktgeschehen haben k\u00f6nnte.<\/p>\n\n\n\n

Der Kauf und R\u00fcckkauf \u201ceigener\u201d Aktien unterst\u00fctzt die Aktion\u00e4re durch eine aufgeschobene Besteuerung, d.h. zum Zeitpunkt der Ertragsrealisierung werden sie f\u00fcr Steuerzwecke langfristig zu einem wesentlich niedrigeren Satz als die normalen Einkommenss\u00e4tze behandelt. Die Alternative, die Auszahlung von Gewinn\u00fcbersch\u00fcssen in Form von Dividenden, f\u00fchrt zu einem h\u00f6heren Steuersatz. Zu ber\u00fccksichtigen sind auch die positiven Auswirkungen auf den Gewinn je Aktie (EPS), da die Zahl der f\u00fcr die \u00d6ffentlichkeit verf\u00fcgbaren Aktien sinkt. Diese Faktoren tragen dazu bei, das j\u00fcngste Wachstum der meisten Aktienindizes zu erkl\u00e4ren, nicht wahr?<\/p>\n\n\n\n

Angesichts der oben genannten Faktoren ist zu erwarten, dass das, was die Zentralbanken aus ihren Bilanzen nehmen, auf die eine oder andere Weise in die Finanzm\u00e4rkte zur\u00fcckfliesst.<\/p>\n\n\n\n

Anregungen sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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