{"id":10981,"date":"2024-03-08T09:06:00","date_gmt":"2024-03-08T08:06:00","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=10981"},"modified":"2024-03-08T09:14:18","modified_gmt":"2024-03-08T08:14:18","slug":"was-sagen-die-daten-aus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2024\/03\/08\/was-sagen-die-daten-aus\/","title":{"rendered":"WAS SAGEN DIE DATEN AUS?"},"content":{"rendered":"\n

EMR M\u00e4rz 2024<\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,<\/p>\n\n\n\n

WACHSTUMSVERGLEICH<\/h2>\n\n\n\n

Die h\u00e4ufige Wiederholung von Kommentaren \u2013 in den Medien \u2013 legt nahe, dass wirtschaftliche Entwicklungen von Land zu Land einigerma\u00dfen konsistent sein sollten. Die Diagramme in diesem EMR werfen die Frage auf: Was kann aus der Leistung des BIP der Schweiz und der USA f\u00fcr die jeweiligen Aktienindizes und W\u00e4hrungen in der aktuellen unsicheren und umstrittenen Umgebung abgeleitet werden? Was folgt, ist das, was wir zu wissen glauben.<\/p>\n\n\n\n

Zur Vereinfachung und aus spezifischem Interesse vergleichen wir die langfristigen Trends des realen BIP und der jeweiligen Hauptkomponenten sowie relevanten W\u00e4hrungen f\u00fcr die Schweiz und die Vereinigten Staaten. Die grafische Darstellung offizieller Daten, ver\u00f6ffentlicht von der ESA (Bundesamt f\u00fcr Statistik) und des BEA (Bureau of Economic Analysis), erm\u00f6glicht es uns, die jeweiligen Trends der \u201crealen\u201d Daten mit verschiedenen Projektionen und Interpretationen des aktuellen Wirtschaftstrends zu bewerten.<\/p>\n\n\n\n

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BEWERTUNG<\/h2>\n\n\n\n

Welche Schlussfolgerungen k\u00f6nnen aus den oben gezeigten Diagrammen gezogen werden?<\/p>\n\n\n\n

Ein erster Gedanke, der einem in den Sinn kommt, bezieht sich auf die unterschiedlichen Wachstumstrends zwischen einer offenen Wirtschaft (Schweiz) und einer relativ geschlossenen Wirtschaft (USA)!<\/p>\n\n\n\n

Ein zweites Argument betrifft die unterschiedlichen Beitr\u00e4ge der f\u00fcnf Komponenten zum Bruttoinlandprodukt der Schweiz beziehungsweise der USA. Um den Vergleich zwischen den einzelnen Komponenten zu erleichtern, haben wir die jeweiligen Serien zum ersten Quartal 1980 auf 1 indexiert. Die Grafiken zeigen deutlich, dass das Wirtschaftswachstum in den USA 1.73 mal so hoch ist wie in der Schweiz! Dar\u00fcber hinaus haben sich die Unterschiede \u00fcber den gesamten Beobachtungszeitraum vergr\u00f6ssert. Bedeutend ist, dass die kurzfristige Volatilit\u00e4t in der Schweiz h\u00f6her ist als in den USA. Eine deutlich h\u00f6here Volatilit\u00e4tsstufe findet sich in den Daten zum internationalen Handel und zur unternehmerischen Sachanlagenbildung. Die Analyse der Entwicklung der einzelnen Komponenten in Bezug auf das BIP-Wachstum erfordert eine sehr differenzierte Betrachtung, sowohl auf konsolidierter Ebene als auch f\u00fcr jede einzelne Unterkomponente. Was in den Diagrammen nicht sichtbar ist, sind die jeweiligen W\u00e4hrungstrends: Der USD neigte dazu, sich abzuwerten, und der CHF, sich aufzuwerten.<\/p>\n\n\n\n

Ein dritter deterministischer Unterschied betrifft den Trend und die Wachstumsraten der Exporte und Importe von Waren und Dienstleistungen. Die Wachstumsrate der schweizerischen Exporte hat fast w\u00e4hrend des gesamten Zeitraums die der Importe \u00fcbertroffen. Dies geht auch mit anhaltender Volatilit\u00e4t einher. Die Wachstumsrate der US-Importe hat die der US-Exporte mit zunehmendem Abstand \u00fcbertroffen, insbesondere in den letzten 10 Jahren. Der inverse Trend ist ebenfalls bekannt daf\u00fcr, die jeweiligen W\u00e4hrungen anzutreiben. An diesem Punkt k\u00f6nnten wir fragen, was dieser Trendunterschied f\u00fcr das aktuelle Zinsmanagement der jeweiligen W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden bedeutet?<\/p>\n\n\n\n

Ein vierter signifikanter Unterschied ist die Schw\u00e4che und Volatilit\u00e4t der schweizerischen Bruttoanlageinvestitionen im Vergleich zu den schwachen, aber wachsenden US-Anlageinvestitionen. Diese Unterschiede sind ausgepr\u00e4gt, und der deterministische Grund f\u00fcr ihr Fortbestehen bleibt zu sehen. Es ist wichtig, die Rolle der Innovation in den USA im Vergleich zur Schweiz und deren Implikationen f\u00fcr die Feinabstimmung der Zinss\u00e4tze im Kampf gegen die Inflation zu betrachten. Diese Entwicklungen stellen ein echtes R\u00e4tsel dar.<\/p>\n\n\n\n

Ein weiteres m\u00f6gliches Anliegen ist die relativ schwache und stabile Wachstumsrate der Verbraucherausgaben und der begrenzte Beitrag der Staatsausgaben \u00fcber die Zeit.<\/p>\n\n\n\n

ANFORDERUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

Die in den Diagrammen verwendeten offiziellen Daten bestimmen bis zu einem gewissen Grad die Schwankungen in den dargestellten Aktienindizes. Wenn wir die Entwicklung der einzelnen Indizes genauer betrachten, k\u00f6nnen folgende Beobachtungen gemacht werden:<\/p>\n\n\n\n

Es besteht kein Zweifel, dass technologische Innovation und Ver\u00e4nderung einen signifikanten Einfluss auf die Leistung der Aktienindizes hatten und weiterhin haben werden, und nicht nur diese. Wie zu sehen ist, haben NASDAQ und S&P500 besonders auf technologische Innovation reagiert. Es sollte beachtet werden, dass der Fokus nicht nur auf Preis\u00e4nderungen liegen sollte, sondern auch auf der Unabh\u00e4ngigkeit der heimischen Wirtschaft. Wie in vorherigen EMRs erw\u00e4hnt, sollten diese Interdependenzen ber\u00fccksichtigt werden. Daher ist es entscheidend, eine klare Antwort auf die folgende Frage zu geben: Warum haben sich die meisten Analysten und Prognostiker so sehr auf die Inflation konzentriert und nicht auf technologische Innovation?<\/p>\n\n\n\n

Wir fragen uns, warum viele Kommentatoren, Journalisten und \u00d6konomen weiterhin prim\u00e4r oder sogar ausschlie\u00dflich auf die Geldpolitik als den prim\u00e4ren Einfluss auf die M\u00e4rkte fokussieren.<\/p>\n\n\n\n

Die Analyse der Nachfrage nach technologischen Inputs in Niedrigkosten\u00f6konomien stellt eine einzigartige Herausforderung dar. Unserer Meinung nach wurde diesem Ansatz bisher nicht gen\u00fcgend Aufmerksamkeit geschenkt.<\/p>\n\n\n\n

Wenn wir die langfristige Leistung der EUR\/USD- und CHF\/USD-Wechselkurse im Verh\u00e4ltnis zu den vorgestellten Aktienindizes betrachten, sehen wir, dass deren Leistung im Vergleich zu fast allen vorgestellten Aktienindizes relativ schlecht ist.<\/p>\n\n\n\n

Dieser nachhaltige Ansatz erfordert die Beantwortung der folgenden Frage: Warum haben sich die meisten Analysten und Prognostiker so sehr auf die Inflation konzentriert und nicht auf technologische Innovation?<\/p>\n\n\n\n

Lassen Sie uns betonen, dass sich die globale Wirtschaft als widerstandsf\u00e4higer erwiesen hat als erwartet, mit fallender Inflation und keinem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit. Es wird jedoch von einem Mangel an Fachkr\u00e4ften und Experten in verschiedenen Sektoren berichtet.<\/p>\n\n\n\n

\u00dcBERLEGUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

Jede Prognose basiert auf Annahmen, die direkt oder indirekt die Anlagestrategie und potenzielle Renditen im Angesicht unvorhergesehener Ereignisse beeinflussen k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Seit 1992 und in den letzten vier Jahren ist die monatliche Leistung der Aktienindizes wie folgt:<\/p>\n\n\n\n

Es ist unklar, warum der Fokus der Zentralbanken auf dem Kampf gegen die Inflation durch Anpassung der Zinss\u00e4tze einen so signifikant unterschiedlichen Einfluss auf die Leistung des DJIA (+10,4%) im Vergleich zum Nasdaq (31,2%) oder dem NIKKEI (1,7%) hat.<\/p>\n\n\n\n

Angenommen, die geplanten Zinssenkungen der Zentralbanken in den USA, der Eurozone und der Schweiz h\u00e4tten keinen \u00e4quivalenten und signifikanten Einfluss auf den privaten Konsum und die Unternehmensinvestitionen, welchen Einfluss h\u00e4tte dies auf die Verbraucherausgaben und Investitionen, wenn ein Krieg ausbrechen w\u00fcrde, insbesondere wenn dieser die Entwicklung des internationalen Handels weiter behindern w\u00fcrde?<\/p>\n\n\n\n

SCHLUSSFOLGERUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

Wir glauben weiterhin, dass Krieg in der Ukraine und im Nahen Osten entscheidender sein k\u00f6nnte als monet\u00e4re Intervention. Dar\u00fcber hinaus sind wir besorgt \u00fcber die potenziellen Auswirkungen auf den Welthandel aufgrund der unregelm\u00e4\u00dfigen Leistung von China, Russland und anderen Wettbewerbern in der freien Welt.<\/p>\n\n\n\n

Mit anderen Worten: Wir erwarten, dass die Volatilit\u00e4t, insbesondere in den ersten Quartalen 2024, hoch bleiben wird, was haupts\u00e4chlich durch Anpassung der Sektor- und Aktienauswahl verwaltet werden muss. Die derzeitige Hauptquelle der Besorgnis ist nichts anderes als die Technologie. In gewissem Sinne wird sie als Grenze f\u00fcr die Korrelation zwischen bef\u00fcrchteter Deindustrialisierung vs. wirtschaftlicher Freiheit angesehen. Das Beispiel China ist tats\u00e4chlich vielversprechend. Das chinesische Beispiel weist auf die Bedeutung der Privatwirtschaft im Vergleich zur \u201cstaatlichen\u201d Politik hin. Experten sagen, dass das chinesische Wirtschaftswunder nicht so sehr auf der \u00f6ffentlichen Politik beruht, sondern eher das Ergebnis von \u201cprivaten\u201d Bem\u00fchungen, dem sogenannten “Grassroots Capitalism”, ist.<\/p>\n\n\n\n

Unsere gr\u00f6sste Bef\u00fcrchtung ist, dass die erwarteten\/bef\u00fcrchteten Zinsanpassungen der Zentralbanken in der freien Welt aufgrund der ungez\u00fcgelten Kontrolle des internationalen Handels durch China, Russland und deren jeweilige Allianzen weiterhin unbefriedigend sein werden. In diesem Kontext wird der entscheidende Faktor f\u00fcr die Entwicklung der Inflation der Zeitraum sein, in dem die m\u00f6glichen\/bef\u00fcrchteten Schwierigkeiten beim Transit von Waren durch den Suezkanal nicht durch Zinsanpassungen \u00fcberwunden werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Ein spezifischer Faktor, der uns w\u00e4hrend 2024 begleiten wird, sind die Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den Vereinigten Staaten. Es f\u00e4llt uns sehr schwer, das m\u00f6gliche Ergebnis zu bewerten.<\/p>\n\n\n\n

W\u00e4hrend eine gro\u00dfe Mehrheit der Analysten ihren Fokus auf den Kampf gegen die Inflation legt, bevorzugen wir, uns auf das Wirtschaftswachstum, insbesondere den internationalen Handel, als Bestimmungsfaktor f\u00fcr unseren Anlageausblick zu konzentrieren.<\/p>\n\n\n\n

Vorschl\u00e4ge sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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