{"id":10906,"date":"2024-02-07T16:17:05","date_gmt":"2024-02-07T15:17:05","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=10906"},"modified":"2024-02-07T16:25:42","modified_gmt":"2024-02-07T15:25:42","slug":"vergangenheit-zukunft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/it\/2024\/02\/07\/vergangenheit-zukunft\/","title":{"rendered":"VERGANGENHEIT = ZUKUNFT?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Februar 2024<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser<\/p>\n\n\n\n

AKTIENINDIZES = AUGEN\u00d6FFNER?<\/h2>\n\n\n\n

Die j\u00fcngsten Entwicklungen auf den Finanzm\u00e4rltem zeigen, dass offnungen und BefpHHoffnung und Bef\u00fcrchtungen nucht die einzigen Variablen sind, und auch nicht sein k\u00f6nnen, um deren Entwicklung zu erkl\u00e4ren. Konsequenterweise konzentrieren wir uns in diesem EMR auf die Entwicklung ausgew\u00e4hlter Aktienindizes. Ausserdem ist das Umfeld weiterhin von absurden und inakzeptablen bewaffneten Konflikten und andere Schocks gepr\u00e4gt, die die Welt ersch\u00fcttern k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Die folgende Grafik wirft Fragen auf. Wir fragen uns: was l\u00e4sst sich aus der Entwicklung von Aktienindices und W\u00e4hrungen in der aktuellen, unsicheren und kontroversen Situation ableiten? Wir fassen unsere Einsch\u00e4tzung wie folgt zusammen:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Im Februar 2020 brachen die M\u00e4rkte infolge zunehmender Instabilit\u00e4t infolge der COVID-19-Pandemie ein. Insgesamt weist die Grafik auf erhebliche Wachstumsunterschiede hin, insbesondere f\u00fcr die Periode nach dem 3. Januar 2023.<\/p>\n\n\n\n

Die zweite Periode ab 2021 und der Zwischenh\u00f6chststand vom 18. Februar 2021 (1,58 indexierte Reihen bzw. 16057,44 reale Schlusskurse des Nasdaq-Index) weisen auf erhebliche Wachstumsunterschiede zwischen den einzelnen L\u00e4nderindizes hin.<\/p>\n\n\n\n

VORAUSSETZUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

Die Grafik erm\u00f6glicht uns, die wichtigsten Einflussfaktoren f\u00fcr die Schwankungen der dargestellten Aktienindizes zu untersuchen. Bei genauerer Betrachtung der Entwicklung lassen sich folgende Feststellungen treffen:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Der technologische Fortschritt hat die Entwicklung der analysierten Indizes stark beeinflusst. Der NASDAQ und der S&P500 haben besonders stark reagiert. Wichtig zu beachten ist, dass der Schwerpunkt nicht nur auf den Preis\u00e4nderungen, sondern auch auf die Eigenst\u00e4ndigkeit der Binnenwirtschaft liegen mag. Wie bereits im vorangegangenen EMR erw\u00e4hnt, sollten Wechselwirkungen st\u00e4rker ber\u00fccksichtigt werden. Es ist daher entscheidend, eine klare Antwort auf die folgende Frage zu geben: Warum haben sich die meisten Analysten und Prognostiker so sehr auf die Inflation und nicht auf die technologische Innovation konzentriert?<\/li>\n\n\n\n
  2. Wir fragen uns, warum sich eine so grosse Zahl von Kommentatoren, Journalisten und Wirtschaftswissenschaftlern weiterhin haupts\u00e4chlich oder sogar ausschlie\u00dflich auf die Geldpolitik als prim\u00e4ren Einfluss auf die M\u00e4rkte konzentriert?<\/li>\n\n\n\n
  3. Die Analyse des Bedarfs an technologischen Inputs in Volkswirtschaften mit Niedrigkostenproduktion stellt eine besondere Herausforderung dar. Unseres Erachtens wird diesem Ansatz noch nicht gen\u00fcgend Aufmerksamkeit geschenkt.<\/li>\n\n\n\n
  4. Betrachtet man die langfristige Entwicklung des EUR\/USD- und des CHF\/USD-Wechselkurses im Vergleich zu den dargestellten Aktienindizes (siehe Graphik), so f\u00e4llt auf, dass sich ihre Performance im Vergleich zu fast allen dargestellten Aktienindizes relativ verhalten entwickelt hat.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Die Weltwirtschaft hat sich als widerstandsf\u00e4higer erwiesen als erwartet. Die Inflation ist gesunken und die Arbeitslosigkeit nicht stark angestiegen. Es mangelt jedoch an Fachkr\u00e4ften und Experten in verschiedenen Bereichen.<\/p>\n\n\n\n

    ERW\u00c4GUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

    Jede Prognose beruht auf Annahmen, die sich bei unvorhergesehenen Ereignissen direkt und indirekt auf die Anlagestrategie und die m\u00f6glichen Ertr\u00e4ge auswirken k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

    F\u00fcr den Zeitraum seit 1992 und f\u00fcr die letzten vier Jahre l\u00e4sst sich die monatliche Performance der Aktienindizes wie folgt zusammenfassen:<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Unklar ist es, warum die Konzentration der Zentralbanken auf die Inflationsbek\u00e4mpfung durch Zinsanpassungen einen so signifikanten Einfluss auf die Performance des DJIA (+10.4%) im Vergleich zum Nasdaq (31.2%) oder zum NIKKEI (1.7%) gehabt hat.<\/li>\n\n\n\n
    2. Falls die geplanten Zinssenkungen der Zentralbanken der USA, der Eurozone und der Schweiz nicht in gleichem Ma\u00dfe den privaten Verbrauch und die Anlageinvestitionen der Unternehmen beeinflussen w\u00fcrden, wie w\u00fcrden sich dann die Verbraucherausgaben und Investitionen im Falle einer Kriegstendenz auswirken? Insbesondere wenn dadurch die Entwicklung des internationalen Handels weiter behindert w\u00fcrde?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      SCHLUSSFOLGERUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

      Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass die kriegerischen Entwicklungen in der Ukraine und im Nahen Osten und die Bauernaufst\u00e4nde in Deutschland und Frankreich entscheidender sein werden als geldpolitische Interventionen. Wir sind besorgt \u00fcber die m\u00f6glichen Auswirkungen auf den Welthandel aufgrund der ungleichm\u00e4\u00dfigen Entwicklung in China, Russland und anderer Konkurrenten in der freien Welt.<\/p>\n\n\n\n

      Mit anderen Worten: Wir rechnen weiterhin mit hoher Volatilit\u00e4t in den ersten beiden Quartalen 2024, die vor allem durch eine Anpassung der Sektor- und Titelauswahl jenseits von Aktien bew\u00e4ltigt werden muss.<\/p>\n\n\n\n

      Unsere gr\u00f6\u00dfte Bef\u00fcrchtung ist, dass die von den Zentralbanken der freien Welt geplanten Zinsanpassungen aufgrund der ungehemmten Kontrolle des internationalen Handels durch China, Russland und ihre jeweiligen Allianzen weiterhin unbefriedigend ausfallen werden. Entscheidend f\u00fcr die Entwicklung der Inflation d\u00fcrfte in diesem Zusammenhang die Zeit der gef\u00fcrchteten Schwierigkeiten beim G\u00fctertransit durch den Suezkanal sein. Wir fragen uns: Ist es m\u00f6glich, sie prim\u00e4r durch eine Anpassung der Zinss\u00e4tze zu l\u00f6sen?<\/p>\n\n\n\n

      Ein besonderer Faktor, der uns im Laufe des Jahres 2024 begleiten wird, sind die Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den USA. Wir haben enorme Schwierigkeiten, den m\u00f6glichen Ausgang einzusch\u00e4tzen.<\/p>\n\n\n\n

      W\u00e4hrend die gro\u00dfe Mehrheit der Analysten ihren Fokus auf die Inflationsbek\u00e4mpfung legt, ziehen wir es vor, uns auf das Wirtschaftswachstum zu konzentrieren, insbesondere auf den internationalen Handel als Bestimmungsfaktor f\u00fcr unseren Anlageausblick.<\/p>\n\n\n\n

      Anregungen sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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