{"id":8775,"date":"2023-05-17T17:40:00","date_gmt":"2023-05-17T15:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=8775"},"modified":"2023-07-10T17:42:21","modified_gmt":"2023-07-10T15:42:21","slug":"krisenvergleiche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2023\/05\/17\/krisenvergleiche\/","title":{"rendered":"Krisenvergleiche"},"content":{"rendered":"\n

EMR Mai 2023<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserinnen und Leser<\/p>\n\n\n\n

Eine der h\u00e4ufigsten Fragen, die uns gestellt werden, betrifft den Status der aktuellen Finanzkrise im Vergleich zu fr\u00fcheren Korrekturperioden. Unserer Meinung nach sind sowohl die folgende Grafik als auch die Tabelle sehr aussagekr\u00e4ftig.<\/p>\n\n\n\n

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Aus der Graphik und aus der Tabelle kann abgeleitet werden, dass die aktuelle Krise die schlimmste Krise ist seit dem Schwarzen Freitag, dem 25. Oktober 1929. Ausserdem ist sie schlimmer als die Finanzkrise 2008-2009. Unter diesen Umst\u00e4nden sollten wir uns fragen, was die wichtigsten Auswirkungen auf die heutige Investitionspolitik sind oder sein k\u00f6nnten.<\/p>\n\n\n\n

Der Einfachheit halber konzentrieren wir uns auf die Zeitspanne zwischen 2007 und 2009 und die Entwicklungen seit 2019. Es kann sich lohnen, die Abfolge der beiden entscheidenden Zeitr\u00e4ume zu betrachten, um entsprechende Lehren f\u00fcr die Zukunft zu ziehen. Hier sind unsere wichtigsten Erkenntnisse:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Die Periodizit\u00e4t zwischen dem jeweiligen \u201cHoch\u201d und dem darauffolgenden \u201cTief\u201d stellen keine koh\u00e4renten Schwankungen der St\u00e4rke und des Ausmasses dar.<\/li>\n\n\n\n
  2. Die Varianz der einzelnen Wachstumsphasen (positiv oder negativ) unterscheiden sich signifikant voneinander, sowohl bei der Auswertung auf Basis des jeweiligen Indexstandes als auch bei der Anpassung auf \u201c1\u201d am 10. Oktober 1998.<\/li>\n\n\n\n
  3. Ausserdem ist zu bedenken, dass die Dauer der \u201cKorrekturphasen\u201d von Phase zu Phase sehr unterschiedlich ist, sowohl in Bezug auf Dauer als auch auf Umfang.<\/li>\n\n\n\n
  4. Die derzeitige Korrekturphase, die insbesondere auf die Covid-19 Pandemie und mehr noch auf den Krieg Russlands gegen die Ukraine zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, hatte und hat entsprechende Auswirkungen auf den internationalen Handel und auf die Energiepreise (sowohl f\u00fcr Roh\u00f6l und Gas als auch f\u00fcr verschiedene Industrieprodukte). Die damit verbundenen Preis-steigerungen f\u00fchrten (und f\u00fchren) aufgrund der geringeren Verf\u00fcgbarkeit von Energie im Vergleich zu allen fr\u00fcheren kritischen Perioden zu unermesslichen Preissteigerungen bei Konsum- und Industrieg\u00fctern. Das aktuelle Umfeld ist nach wie vor sehr schwer zu erfassen. Im Hinblick auf die Verm\u00f6gensallokation ist das derzeitige Umfeld eine harte Knacknuss.<\/li>\n\n\n\n
  5. Die Periodizit\u00e4t zwischen einem Hoch und dem darauffolgenden Tief ist nicht immer Ausdruck koh\u00e4renter Schwankungen in Ausmass und St\u00e4rke. Dennoch deutet die Datenlage aufzunehmend gr\u00f6ssere Unterschiede (zwischen Hoch und Tief) hin.<\/li>\n\n\n\n
  6. Die Betr\u00e4ge der einzelnen Wachstumsphasen (positiv und negativ) weichen deutlich voneinander ab.<\/li>\n\n\n\n
  7. Der Zeitraum der negativen Korrekturen variiert erheblich, sowohl in Bezug auf die Dauer als auch auf die Intensit\u00e4t und den jeweiligen Umfang.<\/li>\n\n\n\n
  8. Die derzeitige Korrekturphase ist vor allem auf Preiserh\u00f6hungen f\u00fcr Konsumg\u00fcter und Energie zur\u00fcckzuf\u00fchren, wenngleich sich die Aufmerksamkeit der \u00d6ffentlichkeit nach wie vor auf die Geldpolitik richtet, insbesondere im Hinblick auf die Erwartung h\u00f6herer Zinss\u00e4tze.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Die heikle Frage, die viele Analysten und vor allem Finanzexperten besch\u00e4ftigt, lautet: \u201cWie h\u00e4tten wir uns, angesichts dieser Fragilit\u00e4t, r\u00fcsten m\u00fcssen?\u201d oder in einem proaktiven Sinne: \u201cWie r\u00fcsten wir uns f\u00fcr die n\u00e4chste Wachstumsphase?\u201d Tatsache ist, dass das gegenw\u00e4rtige Finanzumfeld nicht leicht mit den Entwicklungen der vergangenen Jahrzehnte vergleichbar ist. Was die Zukunft dringlich verlangt ist, dass eine \u201cgr\u00f6ssere strategische Autonomie\u201d, in vielen Wirtschaftssektoren geschaffen wird. In diesem Zusammenhang sollte die M\u00f6glichkeit einer \u201cRepatriierung\u201d der Produktion im Halbleitersektor, d.h. im Bereich der Technologie, verst\u00e4rkt in Betracht gezogen werden.<\/p>\n\n\n\n

    USA: BIP-ENTWICKLUNG<\/h2>\n\n\n\n

    Normalerweise k\u00f6nnen die Aussichten f\u00fcr den Aktienmarkt in Abh\u00e4ngigkeit vom Wachstum und den Aussichten des realen BIP prognostiziert werden. Die folgende Graphik zeigt die Entwicklung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit in den USA seit 1947. Es weist auf eine eher heikle Aufgabe hin. Daraus kann abgeleitet werden, dass es drei verschiedene Phasen gab: eine erste von 1947 bis 1984, die zweite von 1984 bis 2018 und die dritte von 2018 bis Q1 2023. Wir heben hervor, dass der aktuelle Zyklus (definiert als der Zeitraum ab 2019) die schw\u00e4chste und wachstumsst\u00e4rkste Phase darstellt.<\/p>\n\n\n\n

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    AUSSICHTEN<\/h2>\n\n\n\n

    Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die Wirtschaftsaussichten deterministisch bleiben, wie die beiden in der Grafik dargestellten Aktienindizes: \u201cDJIA & SPI-Indizes\u201d zeigen. Wir vertreten die Meinung, dass die Wirtschaftsaussichten einmal mehr von der Entwicklung des Aussenhandels und deren spezifischen Auswirkungen auf Verbraucherausgaben und Investitionsausgaben zu analysieren sind. Dementsprechend bleiben die Energiepreise und vor allem der russische Krieg in der Ukraine weiterhin bestimmend. Die schwierigste Aufgabe bleibt der Verlauf des russischen Krieges in der Ukraine fest zu legen. Eine definitiv heikle Frage, aufgrund der Tatsache, dass sie ein wichtiger Bestimmungsfaktor f\u00fcr die Preise bleibt, und im Zeitablauf die Politik der Zentralbanken beeinflussen wird. Anzunehmen ist, dass die Erwartungen und Aktivit\u00e4ten der Verbraucher und Investoren f\u00fcr die Zinsaktionen und -reaktionen der Zentralbank bestimmend bleiben.<\/p>\n\n\n\n

    ERKENNTNISSE F\u00dcR ANALGER<\/h2>\n\n\n\n

    Wir rechnen weiterhin mit einigen Quartalen schwacher Wirtschaftsaktivit\u00e4t. Eine Rezession kann und sollte jedoch aufgrund des Fortdauerns des russischen Krieges in der Ukraine und der entsprechenden Auswirkungen auf Inflation und Inflationserwartungen nicht ausgeschlossen werden. Inflationserwartungen sowie die Interdependenz mit den Zinss\u00e4tzen und der entsprechenden Politik bleiben schwer quantifizierbar.<\/p>\n\n\n\n

    Kurzfristig sehen wir Aktien, trotz zunehmender Volatilit\u00e4t, weiterhin als aussichtsreicher im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren. Nach einem weiteren Anstieg der Zinss\u00e4tze k\u00f6nnte sich im Laufe der Zeit eine Umschichtung abzeichnen. Bei den W\u00e4hrungen bevorzugen wir weiterhin unsere Landesw\u00e4hrung gegen\u00fcber dem USD und dem EUR. Die vielversprechendste Anlageempfehlung, die gegeben werden kann, ist, sich auf HOHE QUALIT\u00c4T zu konzentrieren.<\/p>\n\n\n\n

    Kommentare sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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