{"id":5807,"date":"2022-10-10T10:55:57","date_gmt":"2022-10-10T08:55:57","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=5807"},"modified":"2022-10-10T10:55:59","modified_gmt":"2022-10-10T08:55:59","slug":"energiekrise-finanzkrise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2022\/10\/10\/energiekrise-finanzkrise\/","title":{"rendered":"Energiekrise = Finanzkrise?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Oktober 2022<\/p>\n\n\n\n

Sehr geehrte Leserin, sehr geehrter Leser<\/p>\n\n\n\n

UMFELD<\/h2>\n\n\n\n

Zunehmend lesen und h\u00f6ren wir von Analysten und Marktteilnehmern die Frage nach dem Verbleib der M\u00e4rkte: Ist die aktuelle Energiekrise vergleichbar \u2013 oder sogar noch t\u00fcckischer als die Finanzkrise von 2008?<\/p>\n\n\n\n

In diesem Zusammenhang m\u00f6chten wir den Leser bitten, den folgenden Chart ausgew\u00e4hlter Aktienindizes genau zu analysieren. Um den Vergleich der beiden Perioden zu vereinfachen, haben wir die Aktienindizes auf den Beginn der jeweiligen Periode auf 1 normiert und \u00fcbereinandergelegt. Die erste Periode beginnt am 15. September 2008, dem Zusammenbruch der Investmentbank \u201cLehman Brothers\u201d, die zweite Periode am 24. Februar 2022, der Invasion der Russen in der der Ukraine.<\/p>\n\n\n\n

FINANZKRISE VS. ENERGIEKRISE<\/h2>\n\n\n\n

Wie reagierten und reagieren die Aktienindizes auf die beiden oben genannten Zust\u00e4nde der Unordnung? Worauf weist die Grafik hin?<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

WAS BESAGT DIE GRAPHIK?<\/h2>\n\n\n\n

Eine erste, zusammenfassende Bewertung deutet auf unterschiedliche Trendbewegungen der einen Aktienindizes verglichen mit den anderen. Mit dem Fortschreiten der jeweiligen Krise sind sie bei der Energiekrise deutlich weniger ausgepr\u00e4gt als bei der Finanzkrise.<\/p>\n\n\n\n

Eine zweite Einsch\u00e4tzung bezieht sich auf die unterschiedlichen Wachstumsraten, die in der Finanzkrise bisher deutlich h\u00f6her waren als in der Energiekrise.<\/p>\n\n\n\n

Eine dritte Einsch\u00e4tzung weist auf die kurzfristigeren Trendwenden, die eine differenzierte Betrachtung der \u201ceigentlichen\u201d Determinanten bedingen, sei es in Bezug auf die Inflation, die Zinspolitik oder der anhaltende Krieg gegen die Ukraine. Unserer Ansicht nach haben diese Faktoren in beiden Zeitr\u00e4umen den kurzfristigen Trend wesentlich st\u00e4rker bestimmt als den l\u00e4ngerfristigen. Sagen sie etwas \u00fcber die Vergleichbarkeit aus? Ja, das tun sie in der Tat, wie wir weiter unten hervorheben werden.<\/p>\n\n\n\n

In Anbetracht der Tatsache, dass die Inflation heute im Mittelpunkt des \u00f6ffentlichen Interesses steht, sollten wir die Inflationsentwicklung in den beiden Zeitr\u00e4umen untersuchen, wie sie in der Grafik zu den Aktienm\u00e4rkten dargestellt ist. Die Grafik der US-VPI-Inflationsrate ist bis Juli 2021 vergleichbar, da sie in der Zeit der Energiekrise gestiegen und in der Zeit der Finanzkrise gesunken ist! Die eigentliche Frage an dieser Gabelung bezieht sich vor allem auf die unterschiedlichen Interventionen der Zentralbanken: expansiv in der Finanzkrise und restriktiv in der Energiekrise. Au\u00dferdem sollten wir ber\u00fccksichtigen, dass die Finanzkrise zu einer W\u00e4hrungskrise und einer Staatsschuldenkrise wurde. Dadurch wurde die Kapitalbeschaffung w\u00e4hrend der Finanzkrise erleichtert, w\u00e4hrend sie in der darauffolgenden Energiekrise erschwert wurde.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

DILEMMATA DER ANLEGER<\/h2>\n\n\n\n

Quantifizieren wir die Aussichten auf Grundlage einerseits einer bef\u00fcrchteten Rezessionsphase, begleitet von Inflationsdruck, und andererseits politisch bedingt h\u00f6heren Zinss\u00e4tzen und deren Einfluss auf die Finanzm\u00e4rkte und W\u00e4hrungen, so neigen wir zu einer etwas weniger pessimistischen Einsch\u00e4tzung. Unser Optimismus scheint etwas \u00fcberraschend. Wir glauben aber, dass die Inflation nicht einfach durch h\u00f6here Kreditkosten reduziert werden kann. Die Inflation wird wesentlich st\u00e4rker durch Beschr\u00e4nkungen auf der Angebotsseite als durch eine anhaltende Nachfrage bestimmt. Wir m\u00f6chten die Bedeutung der \u00d6l- und Gaspreise sowie der Nahrungsmittelpreise und die Abh\u00e4ngigkeit von technologischen Komponenten hervorheben. Sie d\u00fcrften nachlassen, wenn die russische Invasion in der Ukraine beendet ist.<\/p>\n\n\n\n

Eine nachhaltige Trendwende der Inflation kann unseres Erachtens erst mit dem Ende des Krieges gegen die Ukraine erfolgen. Dies w\u00fcrde eine Wiederbelebung der internationalen Austauschbeziehungen sowie eine Verbesserung der lokalen Wirtschaftsaktivit\u00e4t implizieren. Dar\u00fcber hinaus erwarten wir eine zunehmende R\u00fcckf\u00fchrung der technologischen Entwicklung, um \u2013 insbesondere in Europa \u2013 die Abh\u00e4ngigkeit von autokratischen und undemokratischen Staaten zu verringern.<\/p>\n\n\n\n

ERKENNTNISSE F\u00dcR INVESTOREN<\/h2>\n\n\n\n

Ein genauerer Blick auf das aktuelle Umfeld zeigt, dass der Schwerpunkt auf der Anhebung der Zinss\u00e4tze liegt, um dem Inflationsdruck entgegenzuwirken. Die eigentlichen Determinanten der aktuellen Inflation werden nahezu ignoriert. Gehen wir davon aus, dass der Anstieg der Inflation haupts\u00e4chlich auf Faktoren wie Covid-19, die Invasion in der Ukraine und die Drohung Chinas, in Taiwan einzumarschieren, zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Dies w\u00fcrde ein weiterer Anstieg der Roh\u00f6l-, Gas- und Lebensmittelpreise \u00fcber die normalen Angebots- und Nachfragetrends hinaus bedeuten. In diesem Fall sollten wir uns eher darauf konzentrieren, wie Engp\u00e4sse in den Lieferketten gel\u00f6st werden k\u00f6nnen und sollten uns weiterhin auf den Inlandsmarkt und die W\u00e4hrung konzentrieren.<\/p>\n\n\n\n

Kommentare sind jederzeit willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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