{"id":16749,"date":"2026-07-06T18:00:59","date_gmt":"2026-07-06T16:00:59","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=16749"},"modified":"2026-07-06T18:01:23","modified_gmt":"2026-07-06T16:01:23","slug":"fokus-auf-inflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2026\/07\/06\/fokus-auf-inflation\/","title":{"rendered":"FOKUS AUF INFLATION?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Juli 2026<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser,<\/p>\n\n\n\n

Das \u00dcberwinden von Wirtschaftskrisen in recht unterschiedlichen und schwer vergleichbaren Phasen ist bekanntlich sehr problematisch. Die gr\u00f6sste Herausforderung f\u00fcr Investoren besteht darin, zum richtigen Zeitpunkt die ad\u00e4quaten Massnahmen oder Reaktionen zu ergreifen.<\/p>\n\n\n\n

Ein passendes Beispiel ist die langfristige Entwicklung der US-Inflation, die in der Graphik dargestellt ist (Konsumentenpreisindex auf der linken und dessen j\u00e4hrliche Ver\u00e4nderung auf der rechten Skala).<\/p>\n\n\n\n

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\u00dcBERRASCHENDE ENTWICKLUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

In der Mitte des Jahres 2026 scheint die politische Welt pl\u00f6tzlich auf dem Weg zu einer unerwarteten Verbesserung zu sein. Es wird \u00fcber die \u00d6ffnung bzw. Wieder\u00f6ffnung des Wasserwegs zwischen dem Persischen Golf und dem Golf von Oman diskutiert, was die Roh\u00f6lversorgung und damit die k\u00fcnftige Inflation betreffen. Die Meerenge ist etwa 104 Meilen lang und hat eine Breite, die zwischen 24 und 60 Meilen variiert. Bekanntlich ist die Meerenge die einzige Seeverbindung vom Persischen Golf zum offenen Ozean und deren Blockade deshalb von h\u00f6chster strategischster Sprengkraft.<\/p>\n\n\n\n

Was sind in diesem Zusammenhang die wirtschaftlichen und politischen Folgen der Kehrtwende? Das ist die eigentliche Frage, die sich hier stellt.<\/p>\n\n\n\n

Aus wirtschaftspolitischer Sicht, wenn die angek\u00fcndigte \u00d6ffnung durchgesetzt wird, muss man davon ausgehen, dass deterministische Einfl\u00fcsse zu erwarten sind. Man m\u00fcsste mit Auswirkungen sowohl auf die Inflation als auch auf das Wirtschaftswachstum rechnen. Bisher lag der Fokus prim\u00e4r auf Interventionen der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden mittels Zinsanpassungen. Die j\u00fcngsten Entwicklungen betreffen vielmehr die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t, vor allem in Bezug auf Konsumausgaben und zunehmend auch die Entwicklung des Aussenhandels. Wir argumentieren mit anderen Worten, dass es vielleicht nicht so gut funktionieren wird wie in letzter Zeit, als die Inflation noch ohne R\u00fccksicht auf die realen wirtschaftlichen Verh\u00e4ltnisse gesteuert werden konnte. Das Diagramm zum US-Verbraucherpreis ist in der Tat aufschlussreich und auch recht problematisch, nicht wahr?<\/p>\n\n\n\n

Wie in der Graphik des US-Verbraucherpreisindex implizit dargestellt, war das Umfeld besorgniserregend, obwohl wir es in letzter Zeit etwas weniger beunruhigend finden. Dar\u00fcber hinaus ist der kurz- bis mittelfristige Ausblick weiterhin schwer mit hoher Pr\u00e4zision zu quantifizieren. Lassen Sie uns darauf hinweisen, dass die Politik des aktuellen US-Pr\u00e4sidenten nach wie vor ziemlich schwierig einzusch\u00e4tzen ist und bleiben k\u00f6nnte.<\/p>\n\n\n\n

Ein etwas positiverer Konsens scheint sich jedoch auf den M\u00e4rkten durchzusetzen. An diesem faszinierenden Wendepunkt glauben wir, dass der Fokus auf Wirtschaftswachstum statt auf der Zinssteuerung liegen sollte, allerdings weiter unter Kontrolle der Inflation.<\/p>\n\n\n\n

Vorausgesetzt die Wiederer\u00f6ffnung der Strasse von Hormus findet wirklich statt, d\u00fcrfen wir mit einer betr\u00e4chtlichen und langanhaltenden Phase niedrigerer Inflationsraten rechnen. Zweifellos, w\u00fcrde ein solches Umfeld die Weltwirtschaft weltweit vorantreiben.<\/p>\n\n\n\n

Ein beunruhigender Faktor, der zurzeit nicht die angemessene Aufmerksamkeit erh\u00e4lt, sind die anhaltenden russischen Angriffe nicht nur auf die Ukraine, sondern auf die gesamte freie Welt.<\/p>\n\n\n\n

SCHLUSSFOLGERUNGEN<\/h2>\n\n\n\n

Konkrete Entscheidungen \u00fcber den effektiven Zeitpunkt der bevorstehenden wirtschaftspolitischen Entscheidungen sind in der Tat schwierig, insbesondere wenn man die Vulnerabilit\u00e4t der aktuellen US-Regierung sowie den allgemeinen \u00f6ffentlichen Fokus auf inflation\u00e4re Feinabstimmung durch Zinsanpassungen anstelle eines relevanten Fokus auf die reale Wirtschaftsaktivit\u00e4t ber\u00fccksichtigt. Wir fragen uns, was sich implizit aus dem oben dargestellten Diagramm des US-Verbraucherpreisindex durch Feinabstimmung des Zinssatzes ableiten l\u00e4sst.<\/p>\n\n\n\n

Die Frage, die wir uns in diesem Zusammenhang stellen, bezieht sich darauf, was wirklich vor sich geht und was wirklich geschehen mag? Wann und unter welchen einvernehmlichen Bedingungen die endg\u00fcltige \u00d6ffnung der Strasse von Hormus stattfinden wird, ist und bleibt eine offene Frage. Welche gegenseitig vereinbarten Bedingungen die aktuelle Investitionspolitik bestimmen werden, ist die eigentliche Frage. Es gibt erste Hinweise darauf, dass sich ein Ausweg aus der bisherigen Sackgasse abzeichnen k\u00f6nnte. Die n\u00e4chste Annahme deutet auf einen eher undefinierbaren Pfad hin, was eine Prognose recht schwierig macht. Die Implikationen weisen auf ein weiteres Prognosedilemma hin. Die Hauptannahme sprach eher f\u00fcr weniger Inflation und damit daf\u00fcr, dass geldpolitische Massnahmen weniger notwendig werden.<\/p>\n\n\n\n

Nach einer m\u00f6glichen Verschiebung der \u00d6ffnung der Strasse von Hormus stellt sich nun eine neue Frage. Wann und unter welchen Bedingungen wird die \u00d6ffnung der Stra\u00dfe von Hormus tats\u00e4chlich stattfinden? Viele Analysten glauben, dass die Zentralbanken weiterhin an eine ungeschriebene Regel halten k\u00f6nnten, die impliziert, dass Angebotsschocks ignoriert und die Zinss\u00e4tze nicht mehr angepasst werden, da die Geldpolitik, das Angebot ohnehin nicht beeinflussen kann. Ausserdem ist zu bef\u00fcrchten, dass die Inflation derzeit weiter steigen wird, w\u00e4hrend die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t fragil bleib und das Risiko der Stagflation steigen k\u00f6nnte. In einem solchen Umfeld gehen wir davon aus, dass die Zentralbanken m\u00f6glicherweise kein Interesse an weiteren Zinserh\u00f6hungen haben k\u00f6nnten.<\/p>\n\n\n\n

Angenommen, die \u00d6ffnung der Strasse von Hormus findet in absehbarer Zeit nicht statt. Dies w\u00fcrde die k\u00fcnftigen politischen Auswirkungen auf Zinss\u00e4tze, Inflation und insbesondere auf das reale Wirtschaftswachstum stark pr\u00e4gen. Wir halten es f\u00fcr lohnenswert, eine angemessene Investitionspolitik zu definieren, und zwar angepasst an die jeweiligen Referenzw\u00e4hrungen. Der Zeitrahmen erachten wir als besonders wichtig, wenn man die bef\u00fcrchteten W\u00e4hrungsanpassungen ber\u00fccksichtigt, insbesondere im Zusammenhang mit dem privaten Konsum und den Investitionen. Wir gehen davon aus, dass W\u00e4hrungsanpassungen je nach Referenzw\u00e4hrung vorzunehmen sein sollten.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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