{"id":13447,"date":"2025-08-11T13:06:59","date_gmt":"2025-08-11T11:06:59","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=13447"},"modified":"2025-08-11T13:07:00","modified_gmt":"2025-08-11T11:07:00","slug":"aktien-aktienindices-was-nun","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2025\/08\/11\/aktien-aktienindices-was-nun\/","title":{"rendered":"AKTIEN & AKTIENINDICES: WAS NUN?"},"content":{"rendered":"\n

EMR August 2025<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserin, lieber Leser,<\/p>\n\n\n\n

Was sich aus der Entwicklung ausgew\u00e4hlter Aktienindizes in der j\u00fcngsten Vergangenheit auf die absehbare Zukunft ableiten l\u00e4sst, ist an dieser Kreuzung die eigentliche Frage, nicht wahr?<\/p>\n\n\n\n

Um die obige Frage zu beantworten, wollen wir zun\u00e4chst zusammenfassen, welche Schl\u00fcsselereignisse wir als deterministisch definieren. Die Liste ist zwar nicht ersch\u00f6pfend, aber wir halten sie dennoch f\u00fcr sinnvoll:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Am 20. Januar 2025 wurde Herr Trump zum zweiten Mal als Pr\u00e4sident im Weissen Haus vereidigt.<\/li>\n\n\n\n
  2. Am 2. April 2025 k\u00fcndigt Herr Trump Z\u00f6lle f\u00fcr die ganze Welt an.<\/li>\n\n\n\n
  3. Am 9. April 2025 k\u00fcndigt er die Aussetzung der Z\u00f6lle f\u00fcr die Dauer von 90 Tagen an, mit Ausnahme von China.<\/li>\n\n\n\n
  4. Am 17. April 2025 greift er den Vorsitzenden der FED, Herrn Powell, mit der Aussage \u201cWenn er geht, wird es zu sp\u00e4t sein\u201d an.<\/li>\n\n\n\n
  5. Am 8. Mai 2025 unterzeichnet er ein Handelsabkommen zwischen den USA und dem Vereinigten K\u00f6nigreich.<\/li>\n\n\n\n
  6. Am 11. Mai 2025 unterzeichneten China und die USA eine 90-t\u00e4gige Aussetzung.<\/li>\n\n\n\n
  7. Am 16. Mai 2025 stufte Moody\u2019s das Rating der USA von \u201eAAA\u201c auf \u201eAa1\u201c herab.<\/li>\n\n\n\n
  8. Am 23. Mai 2025 k\u00fcndigte Trump 50-prozentige Z\u00f6lle f\u00fcr Europa an.<\/li>\n\n\n\n
  9. Am 21. Juni 2025 bombardieren die USA Anlagen zur Urananreicherung im Iran.<\/li>\n\n\n\n
  10. Am 8. Juli 2025 verl\u00e4ngerte Trump die Frist f\u00fcr neue Abkommen bis zum 1. August 2025, darunter beispielsweise Z\u00f6lle auf Kupfer in H\u00f6he von 50 % sowie 200 % Z\u00f6lle auf Arzneimittel).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Dar\u00fcber hinaus fragen wir uns, was sich aus der Graphik der Aktienindizes in lokalen W\u00e4hrungen ableiten l\u00e4sst. Insbesondere fehlt die unerwartete \u201cSuper-Performance\u201d des deutschen DAX-Index, insbessondere wenn man die W\u00e4hrungsentwicklungen ber\u00fccksichtigt. Die schw\u00e4chsten Indizes waren bisher der NIKKEI, dicht gefolgt vom DJIA, der NASDAQ und dem SPI. W\u00e4hrend sich die meisten Kommentatoren auf die \u2013 gelinde gesagt \u2013 erstaunliche Politik des US-Pr\u00e4sidenten konzentrieren \u2013 k\u00f6nnte man bei der Analyse des wirtschaftlichen Umfelds in ein Dilemma geraten.<\/p>\n\n\n\n

    Ein weiteres \u00fcberraschendes Ergebnis zeigt sich in der schlechten Performance der wirtschaftlichen Fundamentaldaten, die uns durch die sogenannte \u201cinstantane Arbitrage\u201d verstellt zu sein erscheint. Wenn Aktienindizes die \u201cneuen\u201d Fundamentaldaten darstellen, dann k\u00f6nnte man zum Schluss kommen, dass reale wirtschaftliche Tatsachen, wie z. B. die Wirtschaftst\u00e4tigkeit, derzeit durch die kurzfristige oder augenblickliche Kapitalrendite \u201causgespielt\u201d werden.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Ein weiteres kontextuelles R\u00e4tsel, das in der vorangehenden Grafik der USD\/CHF-Entwicklung implizit dargestellt wird, bezieht sich auf die deterministischen Auswirkungen von W\u00e4hrungen. W\u00e4hrend die graphische Darstellung der Aktienindizes den Wachstumstrend der einzelnen Indizes beschreibt, spricht das W\u00e4hrungsdiagramm von einer betr\u00e4chtlichen Volatilit\u00e4t auf Monatsendbasis. Die eigentliche Frage, die sich an dieser Stelle stellt, lautet: Warum gibt es eine solche Diskrepanz zwischen den spezifischen Trends von Aktien und W\u00e4hrungen?<\/p>\n\n\n\n

    In diesem Zusammenhang darf man argumentieren, dass die Fundamentaldaten, zumindest f\u00fcr die kurzfristigen Aussichten, immer weniger aussagekr\u00e4ftig sind und\/oder sein k\u00f6nnten. Mit anderen Worten, sie stellen spezifische Schwierigkeiten bei der Definition einer lohnenden Anlageperspektive dar.<\/p>\n\n\n\n

    DETERMINISTISCHE EINFLUSSFAKTOREN<\/h2>\n\n\n\n

    Sollte unsere Einsch\u00e4tzung zutreffen, dass die Fundamentaldaten (Konsum, Anlageinvestitionen der Unternehmen, Staatsausgaben und internationaler Handel) f\u00fcr die Entwicklungen der kommenden Monate nicht mehr so bestimmend sein sollten, dann m\u00fcssen wir mit zunehmenden Schwierigkeiten f\u00fcr die Zentralbanken rechnen.<\/p>\n\n\n\n

    Die Hauptschwierigkeit, die es zu ber\u00fccksichtigen g\u00e4be, bezieht sich auf das Ergebnis der zweideutigen Politik der Trump-Administration mit ihrer unberechenbaren und zuweilen absurden Steuerpolitik im Vergleich zu den Bed\u00fcrfnissen und Anforderungen der Federal Reserve bei der Steuerung der Zinss\u00e4tze. Die relevante Frage bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit einer Rezession nicht nur in den USA.<\/p>\n\n\n\n

    In diesem Zusammenhang muss man sich die Frage stellen: Welches Risiko besteht f\u00fcr die Anleger, da der Aktienmarkt zumindest kurzfristig zu einem Wettlauf gegen das \u201cSignal\u201d werden kann, anstatt den tats\u00e4chlichen Wert einer bestimmten Aktie und\/oder eines Index widerzuspiegeln. In diesem Zusammenhang ist der Preis einer Aktie eher das Resultat eines Algorithmus als einer \u201cmenschliche Bewertung\u201d. Daher m\u00fcssen die Anleger verstehen, ob es f\u00fcr sie wichtiger ist, wie viel sie gewinnen oder verlieren, im Vergleich zu ultraschnellen Robotern? Im Zusammenhang stellt sich die schwierige Frage: \u201cVerstehen wir, was es bedeutet, in einem Bereich zu spielen, in dem die ultraschnelle Hand eines Softwareprogramms und nicht die unsichtbare Hand der Wirtschaft die Situation kontrolliert?\u201d<\/p>\n\n\n\n

    PERS\u00d6NLICHE EINSCH\u00c4TZUNG<\/h2>\n\n\n\n

    Solange Pr\u00e4sident Trump \u201cfrei nach seiner eigenen Meinung und Haltung\u201d agieren und reagieren kann, bleibt der Ausblick kaum quantifizierbar. Folgerichtig setzen wir den Anlageschwerpunkt weiterhin auf den heimischen Aktienmarkt Schweiz, insbesondere unter Ber\u00fccksichtigung der traditionellen Aufwertung der Heimatw\u00e4hrung und der dramatischen, zu erwartenden weiteren Abwertung des USD.<\/p>\n\n\n\n

    ANLAGEKONKLUSIONEN<\/h2>\n\n\n\n

    Die internationale Diversifikation muss im Einklang mit den Erwartungen jedes einzelnen Kunden er\u00f6rtert und umgesetzt werden, und insbesondere abgestimmt auf dessen Risikoaversion.<\/p>\n\n\n\n

    Anregungen sind erw\u00fcnscht.<\/p>\n\n\n\n

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