{"id":12859,"date":"2025-06-06T14:32:11","date_gmt":"2025-06-06T12:32:11","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=12859"},"modified":"2025-06-06T15:11:55","modified_gmt":"2025-06-06T13:11:55","slug":"trumps-auswirkungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2025\/06\/06\/trumps-auswirkungen\/","title":{"rendered":"TRUMPS AUSWIRKUNGEN?"},"content":{"rendered":"\n

EMR Juni 2026<\/p>\n\n\n\n

Liebe Leserinnen und Leser,<\/p>\n\n\n\n

TIPPS AUS AKTIENINDEXEN<\/h2>\n\n\n\n

Es vergeht kein Tag, an dem Pr\u00e4sident Trump oder ein anderer f\u00fchrender amerikanischer Politiker nicht eine spezifische, relevante und\/oder \u00fcberraschende Erkl\u00e4rung abgibt. Man denke nur an die absurden Vorschl\u00e4ge zur Export-\/Importsteuer, die mit der Einfuhr bestimmter Waren aus Kanada, Mexiko und China in die Vereinigten Staaten ab April 2025 begonnen hat. Politiker und Medien kommentieren Ank\u00fcndigungen, die, gelinde gesagt, wirtschaftlich unsinnig sind, ohne bisher zu einem vielversprechenden Szenario f\u00fcr die Inflation und die Inflationserwartungen, f\u00fcr die Wirtschaftst\u00e4tigkeit im Allgemeinen oder f\u00fcr die Stabilisierung der W\u00e4hrungen beizutragen.<\/p>\n\n\n\n

An dieser Stelle schlagen wir vor, die j\u00fcngsten Entwicklungen anhand bestimmter Aktien- und W\u00e4hrungsindizes f\u00fcr den Zeitraum zwischen dem 22. April 2024 und dem 30. Mai 2025 zu untersuchen, wobei wir daran erinnern, dass das Allzeittief am 24. April 2025 stattfand.<\/p>\n\n\n\n

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Bis 30.05.25<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Betrachtet man die Daten der t\u00e4glichen Schlusskurse ausgew\u00e4hlter Aktienindizes, so mag man sich auf den ersten Blick \u00fcber die in der obigen Grafik dargestellten Abweichungen wundern. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt zu pr\u00fcfen, was die j\u00fcngsten Entwicklungen aussagen. Die Daten best\u00e4tigen, dass die f\u00fchrende Volkswirtschaft, der US-Markt, von einer zunehmenden Angst vor Instabilit\u00e4t beherrscht wird, sei es durch politische, soziale, offenkundige oder einfach schizophrene Aktionen und Reaktionen. Wir halten vor allem Folgendes f\u00fcr plausibel:<\/p>\n\n\n\n

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  • Der Zeitraum bis zum Amtsantritt von Donald J. Trump als Pr\u00e4sident der Vereinigten Staaten am 20. Januar 2025 ist durch erhebliche Widerspr\u00fcchlichkeiten zwischen den verschiedenen Indizes in Bezug auf Niveau und Entwicklung gekennzeichnet.<\/li>\n\n\n\n
  • Die Phase nach Trumps Amtsantritt ist sogar noch volatiler als die vorherige!<\/li>\n\n\n\n
  • Um die j\u00fcngsten Entwicklungen beurteilen zu k\u00f6nnen, analysieren wir die H\u00f6chst- und Tiefstst\u00e4nde der einzelnen Phasen. Die erste Phase, die vom 22.04.2024 bis zum 17.01.2025 l\u00e4uft, zeigt von Index zu Index signifikante Entwicklungen, sowohl in Bezug auf die Niveaus als auch die Trends. Die Entwicklungen deuten auf erhebliche Disparit\u00e4ten hin, sowohl auf mittlere als auch auf l\u00e4ngere Sicht. Die Trends der meisten Indizes zeigen Seitw\u00e4rtsschwankungen. Der SPI ist neben dem NASDAQ der Index mit der besten Performance. Allerdings haben die beiden Indizes unterschiedlich auf die Einflussfaktoren reagiert. Der SPI stieg um 33,1 %, was vor allem auf die Attraktivit\u00e4t des Schweizer Frankens zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, w\u00e4hrend die Performance der NASDAQ (+24,3 %) vor allem von technologischen Innovationen getragen wurde.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
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    Bis 30.05.25<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    In der zweiten Phase werden \u2013 bisher \u2013 die Massnahmen von Pr\u00e4sident Trump vom 20. Januar 2025 und vom 20. Mai 2025 beleuchtet. Die Graphik verweist auf spezifische Faktoren, die jeden Index antreiben. Die Volatilit\u00e4t ist deutlich st\u00e4rker ausgepr\u00e4gt als in der ersten Phase. Dar\u00fcber hinaus zeigt die Grafik gr\u00f6ssere Unterschiede zwischen den Indizes vor und nach M\u00e4rz 2025.<\/p>\n\n\n\n

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    Bis 30.05.25<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    AUSBLICK & BESTIMMUNGSFAKTOREN<\/h2>\n\n\n\n

    Wir glauben, dass es derzeit zwei Hauptfaktoren gibt, die die Aussichten bestimmen. Der erste Faktor bezieht sich auf die Gefahr einer wirtschaftlichen Rezession sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in anderen L\u00e4ndern, der zweite auf den Verlust des Triple-A-Status von US-Anleihen, was die \u00c4ngste und die Kosten f\u00fcr die Refinanzierung der US-Schulden noch verst\u00e4rkt. In diesem EMR stellen wir uns die Frage, welche Folgen dies f\u00fcr die Wirtschaftsaussichten und die m\u00f6glichen Reaktionen der Aktienm\u00e4rkte hat und haben mag.<\/p>\n\n\n\n

    Die j\u00fcngsten Entwicklungen best\u00e4tigen, dass Pr\u00e4sident Trump nicht f\u00fcr konsistente und relevante politische Entscheidungen bekannt ist. Wie wir alle wissen, hat er hohe Steuern auf Warenimporte, z. B. aus Kanada, Mexiko und China und vielen anderen L\u00e4ndern, angek\u00fcndigt und sie dann nach und nach gesenkt. Inzwischen sind viele seiner Dekrete ge\u00e4ndert oder aufgehoben worden. Die Gr\u00fcnde f\u00fcr diese Ver\u00e4nderungen sind das eigentliche R\u00e4tsel, nach dem sich unserer Meinung nach sowohl die Wirtschaftsaussichten als auch die Ausrichtung auf die Zinss\u00e4tze f\u00fcr US-Staatsanleihen \u00e4ndern werden. Diese \u00c4nderungen sind und bleiben deterministisch, da sie unserer Meinung nach sowohl die Wirtschaftsaussichten als auch die Auswirkungen auf die Zinss\u00e4tze und die Inflation und die Inflationserwartungen auf die Zinsen der Staatsanleihen ver\u00e4ndern werden.<\/p>\n\n\n\n

    Die absurden Importzollinterventionen verschiedener Handelspartner der USA haben den Schwerpunkt des Wirtschaftswachstums von der Binnenkonjunktur auf den internationalen Handel verlagert \u2013 mit verheerenden Folgen f\u00fcr die Zinss\u00e4tze inl\u00e4ndischer Staatsanleihen und, mittel- bis langfristig, auch f\u00fcr andere Finanzinstrumente. In diesem Kontext ist hervorzuheben, dass sich Moody\u2019s \u2013 als letzte der sogenannten \u201aBig Three\u2018 \u2013 bis zum 19. Mai 2025 geweigert hat, das dritte \u201aA\u2018 aus dem \u201aAAA\u2018-Rating f\u00fcr US-Staatsanleihen zu streichen und das Rating auf \u201aAA+\u2018 herabzustufen. Ein omin\u00f6ses Signal in Bezug auf die US-Staatsverschuldung. Diese Haltung k\u00f6nnte nicht nur als wirtschaftspolitischer Weckruf gewertet werden, sondern auch als stilles, aber deutliches Zeichen an Pr\u00e4sident Trump und seine Regierung.<\/p>\n\n\n\n

    In einer Entscheidung, die sich auf die amerikanischen und globalen Finanzm\u00e4rkte auswirken k\u00f6nnte, hat die Ratingagentur Moody\u2019s die Kreditw\u00fcrdigkeit der Vereinigten Staaten herabgestuft. Grund daf\u00fcr sind die 36 Billionen Dollar Staatsverschuldung und die Pl\u00e4ne der Trump-Administration f\u00fcr neue Steuersenkungen, die nur teilweise durch solche f\u00fcr das Gesundheitswesen, den \u00f6kologischen Wandel und die soziale Wohlfahrt gedeckt sind. Die absurden Interventionen in Form von Importz\u00f6llen verschiedener US-Handelspartner haben unseres Erachtens den Schwerpunkt des Wirtschafts-wachstums von der inl\u00e4ndischen T\u00e4tigkeit auf den internationalen Handel verlagert, was sich verheerend auf die inl\u00e4ndischen Anleiherenditen auswirkt.<\/p>\n\n\n\n

    Bekanntlich haben die \u201eh\u00f6heren\u201c Z\u00f6lle eine \u00e4hnliche Wirkung wie eine zus\u00e4tzliche Steuer und behindern in erster Linie die privaten Konsumausgaben und mit zeitlicher Verz\u00f6gerung auch die Unternehmensinvestitionen und die Staatsausgaben sowie den internationalen Handel.<\/p>\n\n\n\n

    PERS\u00d6NLICHER STANDPUNKT<\/h2>\n\n\n\n

    Die Trump-Administration hat sich im Jahr 2025 bisher auf Z\u00f6lle auf importierte Waren als Mittel der Wirtschaftssteuerung verlassen. Es ist davon auszugehen, dass diese Kosten die Preise f\u00fcr Verbraucher und Unternehmen erh\u00f6hen werden. Es wird daher erwartet, dass sich die Z\u00f6lle auf die Gesamtinflation auswirken und zu gegebener Zeit vor allem die Anlageinvestitionen der Verbraucher und Unternehmen beeinflussen werden. In der aktuellen Voraussch\u00e4tzung verlangt diese Politik die genaue Quantifizierung des Beitrags von Konsum- und\/oder Investitionsimporten zur Gesamtinflation, wobei die jeweiligen m\u00f6glichen Aktionen\/Reaktionen der FED ber\u00fccksichtigt werden m\u00fcssen.<\/p>\n\n\n\n

    \u00c4hnlich wie die Auswirkungen der Z\u00f6lle auf die Konsumausgaben sollten auch der Importanteil der verschiedenen Arten von Ausr\u00fcstungsg\u00fctern, die im US-Produktionsprozess verwendet werden, sowie die m\u00f6glichen Auswirkungen auf die Wechselkurse bewertet werden. Dies ist darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass die inl\u00e4ndischen Aufschl\u00e4ge bei Investitionsg\u00fctern in der Regel geringer sind als bei Konsumg\u00fctern, so dass der Importanteil an den jeweiligen Kosten, wie man annehmen k\u00f6nnte, viel gr\u00f6sser ist.<\/p>\n\n\n\n

    INVESTITIONSFAZIT<\/h2>\n\n\n\n

    Derzeit sehen wir die folgenden Faktoren als die wichtigsten Determinanten f\u00fcr vielversprechende Investitionsaussichten:<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Der Entwicklung der Inflation ist und bleibt die prim\u00e4re Determinante f\u00fcr einen aussichtsreichen Investitionsansatz. Wir gehen davon aus, dass die Inflationsentwicklung weiterhin einen deterministischen Einfluss auf die Importe und Exporte von Konsum- und Investitionsg\u00fctern haben wird. Dar\u00fcber hinaus gehen wir davon aus, dass die Preise f\u00fcr Investitionsg\u00fcter deutlich st\u00e4rker, d.h. deterministisch, bleiben werden als die Preise f\u00fcr Konsumg\u00fcterexporte. Wir haben keinen Zweifel daran, dass unsere Erwartungen eine deterministische Rolle bei der Verm\u00f6gensallokation spielen sollten.<\/li>\n\n\n\n
    2. Die Entwicklung der Handelsbilanz ist ein weiteres bestimmendes Element der Wirtschaftst\u00e4tigkeit, insbesondere im Hinblick auf Konsum und Investitionen.<\/li>\n\n\n\n
    3. W\u00e4hrend die geldpolitischen Massnahmen und Reaktionen der amerikanischen und ausl\u00e4ndischen Zentralbanken allgemein als der vielversprechendste und entscheidendste Faktor zur Inflationsbek\u00e4mpfung angesehen werden, gehen wir in der gegenw\u00e4rtigen Phase davon aus, dass das prim\u00e4re Mittel zur Kontrolle der Inflation und der Zinss\u00e4tze die R\u00fcckkehr zur \u201epolitischen Normalit\u00e4t\u201c durch den US-Pr\u00e4sidenten sein sollte.<\/li>\n\n\n\n
    4. Trendbestimmend ist auf jeden Fall eine koh\u00e4rentere Politik des US-Pr\u00e4sidenten durch eine Begrenzung der Einmischung in die Wirtschafts- und Steuerpolitik, einschliesslich einer st\u00e4rkeren internationalen Zusammenarbeit, also weniger \u201eAmerica-First-Politik\u201c und mehr wirtschaftliches Zusammenspiel.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      Unsere spezifische Einsch\u00e4tzung spricht weiterhin, zumindest f\u00fcr Schweizer-Franken-Anleger, von einer deutlichen \u00dcberexposition gegen\u00fcber Schweizer Instrumenten und dem Schweizer Franken.<\/p>\n\n\n\n

      Vorschl\u00e4ge sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Es vergeht kein Tag, an dem Pr\u00e4sident Trump oder ein anderer f\u00fchrender amerikanischer Politiker nicht eine spezifische, relevante und\/oder \u00fcberraschende Erkl\u00e4rung abgibt. Man denke nur an die absurden Vorschl\u00e4ge zur Export-\/Importsteuer, die mit der Einfuhr bestimmter Waren aus Kanada, Mexiko und China in die Vereinigten Staaten ab April 2025 begonnen hat. <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-12859","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12859","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12859"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12859\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12901,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12859\/revisions\/12901"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12859"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12859"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12859"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}