Eine Ausnahme ist, dass die kanadischen Z\u00f6lle auf 10% f\u00fcr fossile Brennstoffe begrenzt werden. Die Anordnungen sehen vor, dass der Pr\u00e4sident die Z\u00f6lle weiter anheben kann, wenn Kanada, Mexiko und China Vergeltungs-massnahmen ergreifen. Die daraus resultierenden Z\u00f6lle betreffen die Bereiche Energie, Metalle, Chips und Pharmazeutika. Es wurde angedroht, auch f\u00fcr andere L\u00e4nder Z\u00f6lle zu erheben. Diese Politik steht f\u00fcr einen sehr eigent\u00fcmlichen, noch nie dagewesenen internationalen Handelskrieg.<\/p>\n\n\n\n
Die Auswirkungen auf die Politik und die Weltwirtschaft liessen nicht lange auf sich warten. Immer mehr Analysten sind sich bewusst, dass ein l\u00e4ngerer Handelskrieg negative Folgen haben wird, nicht nur f\u00fcr die angesprochenen L\u00e4nder, sondern auch f\u00fcr andere L\u00e4nder. Fest steht, dass die Verh\u00e4ngung von Z\u00f6llen zu h\u00f6heren Kosten, unterbrochenen Lieferketten und einem kaum zu beziffernden Verlust von Arbeitspl\u00e4tzen f\u00fchren kann. Sowohl in den betroffenen L\u00e4ndern als auch das Verursacherland, die USA sind davon betroffen. Aufgrund unserer langj\u00e4hrigen Erfahrung m\u00fcssen wir davon ausgehen, dass Z\u00f6lle dieser Gr\u00f6ssenordnung die Importe als auch die im Inland produzierten G\u00fcter verteuern werden. Der inflation\u00e4re Prozess geht somit weiter! Es ist in der Tat \u00fcberraschend, dass Pr\u00e4sident Trump selbst einger\u00e4umt hat, dass seine Politik negative Folgen f\u00fcr die amerikanischen Verbraucher haben k\u00f6nnte. Wahnsinn! Wir k\u00f6nnen uns deshalb nur die Frage stellen: Warum hat er es trotzdem getan?<\/p>\n\n\n\n
Tatsache ist, dass Kanada kurz nach Trumps Ank\u00fcndigung Vergeltungsz\u00f6lle von 25% auf US-Waren ank\u00fcndigte. Diese Reaktion best\u00e4tigt die Annahme, dass die Verh\u00e4ngung von Z\u00f6llen gegen die wichtigsten Handelspartner Vergeltungsmassnahmen nach sich zieht. Man kann sich fragen: Sollte dies das Hauptziel des Pr\u00e4sidenten der gr\u00f6ssten Volkswirtschaft der Welt sein? Diese Einstellung spricht nicht gerade f\u00fcr nationale und internationale Investitionen. Vor allem weil die sich abzeichnenden Ver\u00e4nderungen im wirtschaftlichen, sozialen und politischen Umfeld f\u00fcr ein geringeres Wirtschaftswachstum sprechen und die Zentralbanker zum Handeln auffordern. Seit den Ank\u00fcndigungen des Pr\u00e4sidenten zur Einf\u00fchrung von Z\u00f6llen stehen sie vor dem Dilemma, entweder die Inflation zu bek\u00e4mpfen oder die Wirtschaftst\u00e4tigkeit anzukurbeln. In unseren fr\u00fcheren EMRs haben wir argumentiert, dass dies ein schwieriger Entscheidungskontext ist, den wir noch nie erlebt haben, d.h. entweder die Inflation unabh\u00e4ngig vom Ergebnis der Wirtschaftst\u00e4tigkeit zu bek\u00e4mpfen oder die Kosten f\u00fcr Investitionen zu senken, um die Wirtschaftst\u00e4tigkeit anzukurbeln. Dieses Umfeld l\u00e4sst sich nur sehr schwer im Sinne einer erfolgversprechenden Investitionshaltung quantifizieren.<\/p>\n\n\n\n
Als Anleger sehen wir uns mit einem Szenario konfrontiert, das der langj\u00e4hrigen Haltung der Zentralbanker widerspricht, n\u00e4mlich die Inflation niedrig und stabil zu halten. Die Aussichten erfordern nun die Ber\u00fccksichtigung h\u00f6herer Kosten, was eine Umkehrung der seit dem Zweiten Weltkrieg verfolgten Politik bedeutet, als ein spezifisches Ziel der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden der nachhaltige Versuch war, Handelsschranken \u2013 zwischen Handelspartnern \u2013 abzubauen, um Wachstum und Wohlstand zu f\u00f6rdern. Die j\u00fcngsten Entwicklungen deuten auf eine dramatische Kehrtwende hin, deren Folgen sich derzeit nur schwer mit hinreichender Sicherheit beziffern lassen.<\/p>\n\n\n\n
DETERMINISTISCHES UMFELD<\/h2>\n\n\n\n
An dieser Stelle sei noch einmal darauf hingewiesen, dass sich die aktuellen Aussichten nur schwer und mit hinreichender Genauigkeit quantifizieren lassen, was vor allem auf die Haltung von Pr\u00e4sident Trumps \u201cAmerica First\u201dPolitik zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Die m\u00f6glichen Vergeltungsmassnahmen Kanadas, Mexikos oder Chinas und anderer Staaten m\u00fcssen ebenfalls ernsthaft in Betracht gezogen werden. Sie werden wahrscheinlich zu noch h\u00f6heren Z\u00f6llen f\u00fchren. Gleichzeitig werden auch die Bef\u00fcrworter h\u00f6herer Kosten zu gegebener Zeit die negativen Folgen f\u00fcr ihre Verbraucher zu sp\u00fcren bekommen! Erinnern wir uns: \u201cSeit dem Zweiten Weltkrieg war die wichtigste Entwicklung in der Handelspolitik der sehr allm\u00e4hliche, aber anhaltende Abbau von Handelshemmnissen, der nur von kurzen Auseinandersetzungen zwischen den wichtigsten Handelspartnern unterbrochen wurde\u201d. Doch mit Trumps Amtsantritt wird die gr\u00f6sste Volkswirtschaft der Welt damit beginnen, ihren wichtigsten Handelspartnern hohe Z\u00f6lle aufzuerlegen \u2013 eine politische Entscheidung, die bereits zu Vergeltungsmassnahmen gef\u00fchrt hat, die einen Anstieg des Handelsprotektionismus in der ganzen Welt f\u00f6rdern. Diese neue Situation deutet eindeutig auf negative Auswirkungen auf Verbraucher- und Investitionsausgaben sowie auf den internationalen Handel hin.<\/p>\n\n\n\n
Der erwartete Anstieg der Inflation erfordert Massnahmen und Reaktionen der Zentralbanken. In dieser Phase m\u00fcssen wir uns als Anleger fragen, welche Schritte z.B. die FED unternehmen wird, um die negativen Auswirkungen sowohl auf die Binnen- als auch auf die Aussenhandelsaussichten abzumildern.<\/p>\n\n\n\n
EINSCHL\u00c4GIGE EINSCH\u00c4TZUNG F\u00dcR 2025<\/h2>\n\n\n\n
Im Einklang mit dem oben skizzierten Szenario erwarten wir zumindest kurz- bis mittelfristig h\u00f6here Inflationsraten, sowohl in den USA als auch in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Ein heikler und kongruenter deterministischer Effekt wird die jeweiligen Aktionen\/Reaktionen der jeweiligen W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden betreffen.<\/p>\n\n\n\n
Wenn man, wie die meisten Analysten, davon ausgeht, dass die Zentralbanker die Inflation weiterhin durch Zinsanpassungen bek\u00e4mpfen, werden wir alle mit erheblichen Auswirkungen auf die jeweiligen W\u00e4hrungen konfrontiert sein. Deterministische Faktoren, die nicht leicht und ausreichend genau quantifizierbar sind, beziehen sich auf die Auswirkungen von Trumps Zolleinf\u00fchrungen und die entsprechenden Aktionen und Reaktionen der \u201cLieferl\u00e4nder\u201d. In diesem Zusammenhang sei darauf hingewiesen, dass das Wall Street Journal die aggressive Zollpolitik als \u201cden d\u00fcmmsten Handelskrieg der Geschichte\u201d bezeichnete.<\/p>\n\n\n\n
Die von den Trump’schen Z\u00f6llen betroffenen Lieferl\u00e4nder m\u00fcssen entweder versuchen (a) ihre Exportpreise unver\u00e4ndert zu halten, d.h. eine Verringerung der konstanten Gewinne hinnehmen oder (b) ihren Anteil am Exportvolumen verteidigen m\u00fcssen, indem sie sowohl reduzierte Preise als auch reduzierte Gewinnmargen akzeptieren.<\/p>\n\n\n\n
Kaum war die Drohung mit weltweiten Z\u00f6llen ausgesprochen, k\u00fcndigte Pr\u00e4sident Trump in gewohnter Trump’scher Verhandlungsmanier an, dass die US-Regierung alle Z\u00f6lle, die von L\u00e4ndern f\u00fcr amerikanische Importe erhoben werden, angleichen werde, mit dem Versprechen, dass die Vereinigten Staaten ihre Z\u00f6lle ebenfalls abschaffen w\u00fcrden, wenn die betreffenden L\u00e4nder die Z\u00f6lle auf amerikanische Importg\u00fcter auf Null senken w\u00fcrden. Dies bietet die Aussicht auf eine zollfreie Welt, mit Ausnahme von China, Kanada und Mexiko. Wenn diese drei L\u00e4nder den Forderungen zur Bek\u00e4mpfung der illegalen Drogeneinfuhr und zur Eind\u00e4mmung des Zustroms illegaler Einwanderer nachk\u00e4men, best\u00fcnde auch f\u00fcr sie die Aussicht auf Zollerleichterungen.<\/p>\n\n\n\n
AKTUELLE ERWARTUNGEN<\/h2>\n\n\n\n
Aus der obigen Einsch\u00e4tzung l\u00e4sst sich ableiten, dass Prognosen aufgrund der Wahrnehmung eines anhaltenden wirtschaftlichen, d.h. handels- und geldpolitischen Umfelds, sei es aufgrund des anhaltenden russischen Krieges gegen die Ukraine oder des Trump’schen Zollkrieges, so schwierig wie nie zuvor sind. Die Anleger sehen sich einem schwierigen Umfeld gegen\u00fcber, das von begrenzten M\u00f6glichkeiten der Diversifizierung zwischen L\u00e4ndern und W\u00e4hrungen spricht.<\/p>\n\n\n\n
Als Schweizer Anleger tendieren wir zu folgendem Ansatz:<\/p>\n\n\n\n
Wir halten ein gr\u00f6sseres Engagement im heimischen Markt aufrecht. Mit anderen Worten: Wir f\u00fcrchten das Potenzial f\u00fcr grosse W\u00e4hrungsverluste.<\/p>\n\n\n\n
Beibehaltung eines hohen Engagements in Sektoren wie der Technologie und der Finanzindustrie, wo wir unabh\u00e4ngig von \u201causl\u00e4ndischen\u201d politischen Einfl\u00fcssen einen gewissen Vorteil geniessen. Sicherlich k\u00f6nnen wir an diesem Scheideweg nicht mit hinreichender Sicherheit quantifizieren, was die neue US-Regierung aufgrund ihrer Ausrichtung auf ihre \u201cAmerica First\u201d-Politik de facto unternehmen wird.<\/p>\n\n\n\n
Im gegenw\u00e4rtigen Umfeld konzentrieren wir unser W\u00e4hrungsengagement auf den CHF, da wir nicht in der Lage sind, die Aktionen und Reaktionen der derzeitigen US-Regierung sowie die Reaktion der japanischen und europ\u00e4ischen Volkswirtschaften vorherzusehen. Auch die Politik der Europ\u00e4ischen Zentralbank bleibt schwer einzusch\u00e4tzen.<\/p>\n\n\n\n
Vorschl\u00e4ge sind willkommen.<\/p>\n Zus\u00e4tzlich zu der be\u00e4ngstigenden russischen Aggression gegen die Ukraine erliess Pr\u00e4sident Trump am 1. Februar 2025 drei Durchf\u00fchrungsverordnungen. Mit diesen wies er die Vereinigten Staaten an, neue Z\u00f6lle auf Einfuhren zu erheben, die alle m 4. Februar 2025 in Kraft treten sollen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-12186","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12186","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12186"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12186\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12188,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12186\/revisions\/12188"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12186"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12186"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12186"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Facebook\"](\"https:\/\/swisschange.ch\/wp-content\/plugins\/social-media-feather\/synved-social\/addons\/extra-icons\/image\/social\/clearslate\/48x48\/facebook.png\" "\\"Share")
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