{"id":11987,"date":"2024-11-25T09:31:10","date_gmt":"2024-11-25T08:31:10","guid":{"rendered":"https:\/\/swisschange.ch\/?p=11987"},"modified":"2024-11-25T09:31:11","modified_gmt":"2024-11-25T08:31:11","slug":"details-sind-wichtig","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/2024\/11\/25\/details-sind-wichtig\/","title":{"rendered":"DETAILS SIND WICHTIG"},"content":{"rendered":"\n

EMR November 2024<\/p>\n\n\n\n

Lieber Leser<\/p>\n\n\n\n

WELCHE WELTANSCHAUUNG WIRD SICH DURCHSETZEN?<\/h2>\n\n\n\n

Der US-Wahlkampf endete mit dem Sieg von Donald Trump. Eine erste Analyse l\u00e4sst uns annehmen, dass sich die neue Regierung vor allem auf den innenpolitischen Fortschritt der USA konzentrieren wird, das bedeutet auf Themen, die f\u00fcr die Umgestaltung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA entscheidend sein werden. Auch die Aussenpolitik wird jedoch eine wichtige Rolle spielen. Nicht zu vernachl\u00e4ssigen ist, dass der j\u00fcngste Wahlkampf in den USA gleichzeitig mit zwei laufenden Kriegen und vor allem auch in einem Kontext der radikalen Neudefinition der nationalen Befugnisse stattfanden. Mit anderen Worten, sie stehen f\u00fcr die Neudefinition der internationalen Macht, die von der \u201erevisionistischen\u201c Koalition aus China, Russland, Iran und Nordkorea sowie einem \u201eglobalen S\u00fcden\u201c (Brasilien und Indien) weiter vorangetrieben werden k\u00f6nnte. Dar\u00fcber hinaus sehen wir, dass die europ\u00e4ischen Entwicklungen kaum beruhigend sein werden. Die Positionierung des gew\u00e4hlten Pr\u00e4sidenten, Donald Trump, ergibt sich aus der bekannten Spaltung zwischen der isolationistischen und der internationalistischen Ausrichtung der Aussenpolitik der USA. Dar\u00fcber hinaus sollten wir bedenken, dass der gew\u00e4hlte Pr\u00e4sident ein Neo-Isolationist mit stark unilateralem Instinkt ist.<\/p>\n\n\n\n

An diesem Scheideweg k\u00f6nnte man annehmen, dass sich die Vereinigten Staaten auf das Streben nach politischer Hegemonie konzentrieren, indem sie sich mit beispielloser milit\u00e4rischer St\u00e4rke ausstatten; \u201eirgendwie unabh\u00e4ngig\u201c von ihren eigenen demokratischen Werten. Donald Trumps Orientierungen gehen auf die bekannte Spaltung zwischen isolationistischen und internationalistischen Orientierungen in der Aussenpolitik zur\u00fcck. In der Zeit nach dem Kalten Krieg triumphierte die \u00fcbernationale Vision, trotz der Niederlagen in Afghanistan und im Irak, als Reaktion auf den Terroranschlag vom 11. September 2001. Dennoch dominiert die internationalistische Vision weiterhin.<\/p>\n\n\n\n

Nach den Wahlen nun wird es \u2013 insbesondere f\u00fcr die USA \u2013 unerl\u00e4sslich sein, ein neues B\u00fcndnissystem aufzubauen, ohne die internationale Rolle der Vereinigten Staaten aufzugeben. Die neue Pr\u00e4sidentschaft wird einerseits die Bew\u00e4ltigung der russischen Invasion in der Ukraine und andererseits um die Unf\u00e4higkeit gehen, die Hauptakteure im Nahen Osten \u201eeinzud\u00e4mmen\u201c. Im Hintergrund werden die Versuche stehen, die Ausweitung des chinesischen Einflusses in der Dritten Welt und die unmittelbare Bedrohung Taiwans einzud\u00e4mmen. Dar\u00fcber hinaus m\u00fcssen wir uns ernsthaft mit den Massnahmen und Reaktionen auf den Zustrom legaler und illegaler Menschen befassen, die Arbeit und Freiheit suchen, nicht nur in den USA, sondern auch in Europa. Dar\u00fcber hinaus werden wir uns ernsthaft mit den Massnahmen und Reaktionen auf den Zustrom legaler und illegaler Menschen auf der Suche nach Arbeit und Freiheit befassen m\u00fcssen, und zwar nicht nur in die USA, sondern auch in Europa.<\/p>\n\n\n\n

Nach Donald Trumps Sieg wird die Weltgemeinschaft von der amerikanischen Administration voraussichtlich noch weniger erwarten als von jener von Biden, dies auf Grundlage eines noch st\u00e4rkeren isolationistischen Instinkts, als man ihn bereits w\u00e4hrend der ersten Trump-Administration erfahren konnte.<\/p>\n\n\n\n

KURZ- BIS MITTELFRISTIGE EINSCH\u00c4TZUNG<\/h2>\n\n\n\n

Derzeit befindet sich das wirtschaftliche Umfeld, vor allem aufgrund des Ausgangs der US-Wahlen und trotz der guten B\u00f6rsenentwicklung in einem Zustand hoher Anf\u00e4lligkeit, was jede Quantifizierung erschwert. Dar\u00fcber hinaus wird das Umfeld weiterhin durch den russischen Krieg gegen die Ukraine, technologische Interdependenzen (West-Ost) und insbesondere die Lokalisierung und Re-Lokalisierung technologischer Innovationen belastet. All diese Entwicklungen deuten auf ein zunehmend gespaltenes wirtschaftliches Umfeld hin. Die Abh\u00e4ngigkeit der westlichen Volkswirtschaften von Brennstoffimporten aus politisch instabilen L\u00e4ndern verspricht weder kurz- noch mittelfristig einen schnellen Wandel (zum Abbau der Abh\u00e4ngigkeit). Ausserdem verheissen die politischen Auseinandersetzungen in den Industriel\u00e4ndern (siehe z.B. Deutschland) nichts Gutes f\u00fcr die Inflation und die erwartete Reaktion der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden. Ein neuer Faktor, der zum jetzigen Zeitpunkt nur schwer einzusch\u00e4tzen ist, ist der Fokus des designierten Pr\u00e4sidenten Trump auf \u201eAmerica first\u201c. Aus verschiedenen verf\u00fcgbaren politischen Kommentaren geht hervor, dass die Ver\u00e4nderungen der internationalen Handelsstr\u00f6me sowohl kurz- als auch mittelfristig erheblich sein k\u00f6nnten. Gegenw\u00e4rtig sind wir der Ansicht, dass auch eine Zunahme der Inflationsunterschiede ernsthaft in Betracht gezogen werden sollte.<\/p>\n\n\n\n

Knifflige Fragen zum jetzigen Zeitpunkt:<\/h2>\n\n\n\n

Technologie: Die angek\u00fcndigte Verlagerung von technologischen Produktionslinien in die Vereinigten Staaten wird zweifellos die internationalen Waren- und Dienstleistungsstr\u00f6me sowie die entsprechenden Preise ver\u00e4ndern. Die Auswirkungen werden in erster Linie von \u201eNiedrigkostenproduzenten\u201c wie China und dem Fernen Osten im Allgemeinen zu sp\u00fcren sein. Eine weitere Auswirkung wird in der bef\u00fcrchteten verst\u00e4rkten \u201eRepatriierung\u201c von Fachkr\u00e4ften in die USA gesehen. Die Auswirkungen auf die Besch\u00e4ftigung, die L\u00f6hne und die Gesamtinflation lassen sich noch nicht mit ausreichender Genauigkeit vorhersagen. Sie scheinen auf eine kurzfristige Volatilit\u00e4t sowohl der Besch\u00e4ftigung als auch der Inflation hinzudeuten. Wie sich diese \u201eNeuorientierung\u201c auf die nationale und globale Wirtschaft auswirken k\u00f6nnte, ist derzeit die eigentliche Frage.<\/p>\n\n\n\n

FED-Zinsanpassung zur Inflationsd\u00e4mmung<\/strong><\/td><\/tr>
<\/td>Basispunkte<\/td>%<\/td><\/tr>
16. Juni 2022<\/td>75<\/td>1.50 : 1.75<\/td><\/tr>
27. Juli 2022<\/td>75<\/td>2.25 : 2.50<\/td><\/tr>
21. Sept 2022<\/td>75<\/td>3.00 : 3.25<\/td><\/tr>
2. Nov 2022<\/td>78<\/td>3.75 : 4.00<\/td><\/tr>
14. Dez 2022<\/td>50<\/td>4.25 : 4.50<\/td><\/tr>
1. Feb 2023<\/td>25<\/td>4.50 : 4.75<\/td><\/tr>
22. M\u00e4rz 2023<\/td>25<\/td>4.75 : 5.00<\/td><\/tr>
3. Mai 2023<\/td>25<\/td>5.00 : 5.25<\/td><\/tr>
26. Juli 2023<\/td>25<\/td>5.25 : 5.50<\/td><\/tr>
18. Sept 2024<\/td>-50<\/strong><\/td>4.75 : 5.00<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Die derzeitigen Erwartungen f\u00fcr 2025 deuten auf weitere Zinssenkungen hin. Es wird erwartet, dass die Fed den Leitzins anl\u00e4sslich ihrer Sitzung im Dezember 2024 senken wird. Dies w\u00fcrde einen vollen Prozentpunkt f\u00fcr 2024 bedeuten! Um einen Inflationsanstieg im Jahr 2025 zu vermeiden, ist mit weiteren Zinssenkungen zu rechnen. Wir fragen uns, welche Auswirkungen der angek\u00fcndigte drastische Politikwechsel auf das Wirtschaftswachstum, die Inflationsunterschiede und die W\u00e4hrungen der L\u00e4nder haben wird. Haben Sie Vorschl\u00e4ge?<\/p>\n\n\n\n

Die grafische Darstellung der Kursentwicklung der verschiedenen Aktienindizes f\u00fcr den Zeitraum seit dem 30. September 2020 spricht B\u00e4nde. Outperformer sind der NDX-Index mit +84,8 %, der S&P500 (+78 %); der NASDAQ (+72,2 %) und der NIKKEI (+67 %). Am schlechtesten schnitten \u2013 in Landesw\u00e4hrung \u2013 der FTSE (+36,9%) und der SPI (+ 22,5%) ab. Der CAC40 und der SX5P-Index schnitten geringf\u00fcgig besser ab als der SPI und der FTSE-Index. An dieser Stelle stellt sich die Frage: Was l\u00e4sst sich aus diesen grossen Unterschieden ableiten?<\/p>\n\n\n\n

Im Berichtszeitraum waren die rentabelsten Engagements vor allem auf das Engagement im Technologiebereich zur\u00fcckzuf\u00fchren. Bestimmend waren auch die wirtschaftlichen Entwicklungen in den einzelnen europ\u00e4ischen L\u00e4ndern. Ein weiterer Aspekt von erheblichem Einfluss war und ist der Verbleib der jeweiligen W\u00e4hrungen.<\/p>\n\n\n\n

Von entscheidender Bedeutung waren \u2013 und sind \u2013 die Reaktionen der Aktienindizes auf die Rekordinterventionen an den Devisenm\u00e4rkten seit dem 30. September 2020. Siehe folgende Grafik.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Wenn wir uns auf die Daten in der Tabelle und im Diagramm konzentrieren, stellen wir fest, dass sich die Inflationsbek\u00e4mpfung unterschiedlich auf die einzelnen Aktienindizes auswirkt. In diesem Zusammenhang ist die Entwicklung des NIKKEI-Index im Vergleich zu allen anderen Indizes mit Ausnahme des NDX r\u00e4tselhaft. Zweifellos deuten die beobachteten Trends auf einen gr\u00f6sseren Einfluss technologisch fortschrittlicher Produkte hin.<\/p>\n\n\n\n

Was nicht offensichtlich ist, sind die Auswirkungen von und auf die W\u00e4hrungen und folglich auf die L\u00e4nderallokation, wie das eher geringe Wachstum des SMI (Swiss Market Index) im Vergleich zu allen anderen Indizes in ihren jeweiligen W\u00e4hrungen zeigt. Wir halten daher an einer eher restriktiven L\u00e4nderallokation fest, die auf technologischer Innovation und Finanzmanagement basiert.<\/p>\n\n\n\n

Wir gehen davon aus, dass der Ausgang der Wahlen in den USA in den kommenden Monaten, Quartalen und Jahren erhebliche Auswirkungen auf die Anlagepolitik haben wird. Dies bedeutet, dass der Volatilit\u00e4t, den Konjunkturerwartungen und dem Zinsmanagement der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden mehr Aufmerksamkeit gewidmet werden muss.<\/p>\n\n\n\n

Dementsprechend halten wir an einer eher restriktiven L\u00e4nderallokation fest, die auf technologischer Innovation und den F\u00e4higkeiten des Finanzmanagements basiert. Dies bedeutet, dass der Volatilit\u00e4t, den wirtschaftlichen Erwartungen und dem Zinsmanagement der W\u00e4hrungsbeh\u00f6rden mehr Aufmerksamkeit gewidmet werden muss.<\/p>\n\n\n\n

Vorschl\u00e4ge sind willkommen.<\/p>\n\"Facebook\"<\/a>\"twitter\"<\/a>\"linkedin\"<\/a>\"mail\"<\/a><\/span>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Der US-Wahlkampf endete mit dem Sieg von Donald Trump. Eine erste Analyse l\u00e4sst uns annehmen, dass sich die neue Regierung vor allem auf den innenpolitischen Fortschritt der USA konzentrieren wird, das bedeutet auf Themen, die f\u00fcr die Umgestaltung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA entscheidend sein werden. <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-11987","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-emr"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11987","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11987"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11987\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11992,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11987\/revisions\/11992"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11987"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11987"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/swisschange.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11987"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}